据北京一位公募人士介绍,有研究报告进行过总结,目前基金的风格漂移现象主要存在于策略风格类和行业主题类基金中。其中策略风格类基金的风格漂移大致可定位为以下几种:所投市值定位不符,如定位为中小盘,却以投资大盘为主;所投成长-价值风格定位不符,如定位为价值投资,却以成长股为主。而行业主题类基金中,风格漂移大致可定位为所投行业与合同约定不符,如定位为医药基金,却以投资新能源为主。在契约的合同范围中,行业主题基金普遍约定须有≥80%的股票资产投资于相应的行业主题股票。
对于基金风格漂移问题,监管部门近两年已经屡屡发声表示重视,但基金盲盒仍未绝迹。对此,创金合信基金表示,主题基金风格漂移的现象由来已久,从白酒抱团到新能源抱团,其背后的主要原因还是业绩压力。一些基金公司内部对投资业绩的考核政策、渠道和投资者对基金业绩排名的要求,会驱动基金经理为了规模和排名去追求高收益。当主题基金风格不适应当前市场时,某些基金经理有可能投资主题范围外的股票,导致风格的漂移;当然,一些基金公司缺乏对基金质量的把控也是导致该现象出现的重要原因。
基煜研究也认为,基金产品风格漂移是长期存在的问题。由于主动权益基金经理重视超额收益和相对排名,而一些主题类基金的投资范围相对较窄,投资受限,在一定的市场环境下相对不利。部分基金经理为获取更好的收益从而持有一些其他标的从而造成了风格漂移。
私募排排网财富管理合伙人荣浩同样指出,基金风格漂移的情况存在是多方因素造成的。“一是,基金行业和公司目前的考核方式看重规模和业绩排名,会对管理人行为造成影响;二是,在业绩不好时面对来自投资人的压力或者确实更看好新机会也可能会‘剑走偏锋’;三是,过往对类似行为的处罚未起到强的威慑作用或者有警示意义的案例;四是,部分基金管理人迎合投资人追热点的心态,利用热门投资主题“圈定”客户。”他说道。
在沪上一位公募市场部人士看来,基金的风格漂移存在“被动”和“主动”的因素。部分风格漂移的典型产品多与基金发行期已错过行业主题牛市甚至行业周期有关,使相关产品的基金经理对行业品种难有下手。
“另一方面,风格漂移或多或少也与基金公司的考核制度和规模持续营销相关。部分基金的投资范围、投资主题与近年市场结构性行情之间存在偏差,基金经理存在选股难、申购资金少的问题。出于完成相应业绩及规模KPI的目的,部分基金在操作上出现了‘风格漂移’。此外,基金经理的能力圈与管理产品主题不符合也容易导致风格漂移。”上市人士说道,“盲目希望抓住高景气行业和优质个股寻求较好业绩。”
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