【 第1页 第2页 第3页 第4页 第5页 第6页 第7页 第8页 第9页 第10页 第11页 第12页 】

深度揭底：美国五大投行盛衰记

http://www.CRNTT.com   2009-01-09 11:34:50

（5）　 　　　 　　作为一家只有区区十来个人的小公司，我们并没有采用很复杂的email系统，而是就用微软的Exchange＋Outlook，应付日常的工作足够了。Outlook有一个把公用email账户设为公用目录的功能，我们每个人都有权限进去查看。我们一般只设置两个公开的email，一个是专门用来招人的，以前公司刚开张不久，募招CFO，基金分析师等几个职位，猎头和有意应招的人们在Monster．com上看到的联系email，就是这个；另外一个是与所有参与投资的对冲基金，或者是虽然我们还没有投资却一直全程关注的基金用来联系的email。这些基金每月中会向这个email发送本月当前基金表现，月初的时候会报告上月最终回报，以及基金投资比重，策略变化，与大市基准比较，再加上基金经理写的文字报告，我们的组合基金账户金额总览，等等，总之这个公用目录，涵盖的内容非常全，每个月都会有数以千计的email源源不断的发送过来。作基金分析，很多第一手的材料必须在这里找到，因此每个人都把这个公用目录放到了快捷方式，随时打开查看。　 　　　 　　除了大大小小的对冲基金不停的向这个email发报告，还有一大类email，是从高盛大摩这些券商经常性的发过来的。像我们这样的组合基金，在挑选投资何类基金进行投资上，不但要关注基金的历史表现，用已经建立好的各类量化指标去计算和基准指数的相对表现，去比较与同类型基金相对差异，更要在基金的软性指标上下功夫。其实说白了就是一个定量，一个定性，两方面缺了哪一个也不行。　 　　　 　　定性的讲起来可能不如定量的那么直观客观，有很多现成的指标，只要算好了一个一个的往里套就可以。更多时候，靠的是经验和感觉，还有许多投资的基本原则。比如有一条基本原则是，我们从来不会投资给从未谋面的基金经理，换句话说，在最后拍板投资这家基金之前，我们公司的两个老板，或者用他们的官方头衔，投资执行官，再加上我们几个分析师，会去到他们的办公所在地去和他们的CEO，分析师，操盘手等等见面。然后作为投资前的最终一步，也是必不可少的一步，我们的CFO和审计官会去察看他们的后台运作状况，察看是否与美国证交会规定的各项准则有明显的不符情况，了解他们客户关系部，基金审计，主要经纪的状况。　 　　　 　　有人会问，这些基金，我们一开始是怎么了解到然后去主动接触的呢？　 　　　 　　在七八年前，公司第一个组合基金开始运作还没有多久的时候，管理的资金规模也小，市场上组合基金尚未形成大气候，那时候筛选基金，很多时候是大老板通过他几十年的人脉网络，通过周边的合作伙伴，以前多年的同事推荐。当年在大摩的同事，那时候说不定就开着自己的基金，做着基金经理，要么，多年的老朋友，会来推荐他有份投资的基金，就这么完成了对这些候选基金的第一次接触。后来随着时间的推移，我们的组合基金管理的资金越来越多，历史表现记录越来越长，也越来越多的进入了人们的视野，在这个时候，会有很多基金主动发来他们的投资策略简介和数据报告。　 　　　 　　这里插一句，回头看，在感叹创业难的同时，也体会到了人脉对于成功是有着多么大的作用。想想看，在美国的中国人，能建立起如此庞大而又有深层次的关系网，谈何容易啊，那的的确确都是几十年的积累。作为我们这样的所谓第一代移民，远离父母背井离乡的，有时候想想还是不得不相信血统论。　 　　　 　　不管是什么基金，历史回报率和知名度总是成正比的。对冲基金业内每年会开很多次会，会议的发起和主持，一般是高盛，大摩，德意志银行这样的大投行，地点五花八门，当然在纽约这个万恶的金融之都开的会最多，另外比较多的，可能就是佛罗里达，拉斯维加斯这些风景气候宜人的旅游胜地了。当地都有足够应付大型国际会议的饭店，会议中心，在这一点上，倒是全球同此凉热。不过与会的不论是对冲基金经理还是投资者，一般是没有心情也没有时间去游山玩水的。如果是高盛主办的会，那么与会的基金，应该绝大多数都是高盛的客户，以他们作为主要经纪的。大摩的会自然就是另一拨儿。　 　　　 　　会议日程非常紧凑，从第一天早上7点半开始，投资人在饭店会议大堂外早餐的同时，就开始了和基金经理分析师等等面对面交流的过程，然后会议一般8点开始，开场白过后，每家基金会在各自指定的单间会议室，和感兴趣的投资者们进行一个小时左右的面谈，然后中间有5分钟的时间，会议组织者敲钟，投资者轮换会议室，去下一家感兴趣的基金，聆听下一个报告。一天当中，如果全参加的话，每个投资者可以面晤七八家关注的基金，了解到许多信息，以备回去更深入的交流。　 　　　 　　这样的会议日程可以连续来两三天，强度很大。作为基金分析师，我们的职责之一是要在会议完毕以后，交出一份综合评估报告，按照投资的优先度划分这些基金。对于非常感兴趣的，我们会要求他们把我们的公用email账户归入他们的email分发大名单里。　 　　　 　　贝尔斯登相对规模小一些，在我的印象里，没有在佛罗里达等地独自承办过这样大型的投资双方见面会。不过，他们也有一个自己特色的早餐会议，每周都请来一家基金在美轮美奂的贝尔斯登总部大楼举行。在我们的公用email上，原先经常看到这个雷打不动的会议通知，我和布莱恩经常交替去参加。从我们公司所在的曼哈顿中城50街，走到位于几条街外麦迪逊大道边上的45层贝尔斯登总部大楼，并不远。这座2002年才刚刚落成的楼，外观呈现漂亮的八角形，在当时是世界第88高的楼，是贝尔斯登独家所有。在楼里，可以感受到强烈的大公司的气魄，宽阔的一楼大厅，严格的安检，楼内装潢精美的电梯，以及会议室的超高圆月型吊顶，都给我留下了很深的印象。　 　　　 　　在2008年摩根大通第二季度报告里，这座已经为摩根大通名下所有的大楼被估价在11亿到14亿美元之间。不知道为什么，虽然我知道这种感觉很怪异，可是我每当路过这座大楼的时候，还是常常想起小时候看过的南斯拉夫故事片“桥”里面，德军指挥官们以及游击队员们不约而同分别说的全片最后一句台词：“可惜了，真是一座好桥！”

【 第1页 第2页 第3页 第4页 第5页 第6页 第7页 第8页 第9页 第10页 第11页 第12页 】