中评社北京4月13日电／据大公报报道， 北京时间4月11日上午，美国10年期国债收益率上行5.5个基点至2.76%，中国10年期国债收益率则为2.75%，中美10年期国债利差自2010年6月11日以来首次出现倒挂。市场担心，中美利差倒挂引发资本外流，进而触发市场风险。
自2021年开始，美国通胀率持续走高，今年2月创下了1982年以来最高水平。通胀高企导致美国国债的实际利率为负数，而且负值持续扩大。这也导致市场出售美国国债，尤其是短期国债；美债收益率持续走高，而且短期国债收益率走势强于长期。实际上，中美3年期国债收益率在3月25日就已经出现倒挂，中美2年期国债收益率在4月1日出现倒挂。
也是从2021年开始，中国的PPI（工业生产者出厂价格指数）和CPI（居民消费价格指数）存在巨大的剪刀差。由于价格传导机制不顺畅，虽然PPI高企但CPI持续低迷。根据国家统计局11日发布的数据，3月全国PPI同比上涨8.3%，环比升1.1%；CPI同比上涨1.5%，升幅较上月扩大0.6个百分点，时隔三个月后重回“1时代”。从CPI的角度来看，中国的通胀率偏低，国债实际利率还处于正值，国债收益率比较稳定。
鉴于通胀率持续飙升，美联储从2021年11月开始快速缩减购债，今年3月加息25个基点，并计划在5月开始缩表。但受俄乌战争的影响，全球油价大幅度上涨，进而带动食品价格上涨，美联储3月加息动作没能降低通胀预期，相反增加了国债市场流动性缩紧的预期。由于美联储是长期国债的最大买方，缩表计划意味着减持国债。通胀预期和国债流动性下降预期共同推高了美债收益率，这也导致美国10年期国债收益率近期持续走高，并与中国10年期国债收益率倒挂。
但中国的经济基本面与美国不同，中国通胀率持续低迷，今年宏观经济的主要目标是稳增长、稳预期和稳就业，中国央行采取的是持续宽松的货币政策。2021年12月至今，中国央行一次全面降准和两次降息，维持流动性充裕。流动性充裕可以压低利率水平，国债收益率也相对稳定。
外贸支撑人币强势
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