受节后食品和出行服务价格回落、耐用消费品价格低迷等因素影响，3月CPI（居民消费价格指数）同比降至0.1%；伴随工业品（钢材、水泥、煤炭等）价格下跌，PPI（工业生产者出厂价格指数）同比降至－2.8%。债务偿付是名义值，而非实际值，物价延续低迷态势，名义GDP增速持续低于实际GDP增速，进一步加大了政府部门的债务压力。
缓解债务压力，宏观政策需要尽快扭转经济名义增长与实际增长倒挂问题。借鉴日本经济失去30年的教训，一方面，CPI涨幅距离今年《政府工作报告》设定的3%目标还有较大差距，货币政策仍有进一步放松的空间；另一方面，在地方政府债务压力高企的背景下，积极的财政政策需要中央财政加大支出力度，将名义GDP增速拉升到实际GDP增速之上。
三是财政支出重点应该是提振居民消费。
从前述各个国家的经验和教训来看，面对需求不足问题，一方面需要积极的财政政策与宽松的货币政策协调配合，另一方面需要财政支出在刺激投资与刺激消费两者之间协调。
未来需要进一步优化财政的支出结构，在保障国家重大战略实施和新质生产力打造的基础上，还应加大财政对提振消费的支持力度，特别是要加大中央财政对消费品以旧换新的补贴力度，重点解决实物消费恢复乏力的问题（3月商品零售同比增速仅为2.7%），以此带动供需良性循环。 |
