中评社香港2月9日电／通缩，即通货紧缩（Deflation），是指社会价格水平持续下降，货币价值持续上升的现象。关于判断标准，一般认为，若消费者物价指数（CPI）连跌两个季度，则表示经济出现通缩。但这只是窄义的关于消费品的通缩，广义的通缩还应包括消费品以外的经济要素，特别是资产，包括房地产和股票等金融资产的通缩。实际上，有时候资产的通缩比消费品的通缩对经济的影响更大。
通缩与通胀，即通货膨胀（inflation）是相对的。对一个经济体而言，到底是通缩还是通胀为主要威胁，取决于该经济体的总供需结构。对供不应求的经济体而言，当然通胀是主要威胁，就像上世纪九十年代中以前的中国经济和当今大部分发展中经济体；对供大于求或产能过剩的经济体，通缩自然是主要威胁，就像新世纪以来的中国经济和除特殊时期以外的大部分发达经济体。
就中国经济而言，新世纪以来大部分时间CPI在2%以下；这一价格水平相对于在大部分时间为6%以上的经济增长速度是偏低的，所以中国早已进入了消费品的低通胀阶段。但同时，房地产价格高歌猛进，自1998年住房改革以来猛涨了好几十倍；鉴于房地产占中国居民资产总额的65%左右，虽然股市价格动荡低迷，可以说2021年之前中国资产与消费品的情况相反处于高通胀阶段。
居民部门增加储蓄
可是，近几年来情况发生了很大的变化。在各项因素的共同作用下，消费品低通胀局面进一步发展，向窄义通缩的方向行进。2023年中国CPI全年上涨0.2%，第一、第二、第三和第四季度的同比变化分别为1.3%、0.2%、－0.1%和－0.4%，按照标准定义已经进入了窄义通缩范围。虽然12月份（－0.3%）相较11月份（－0.5%）有所好转，2024年是否能够持续好转还有待观察，即使能够也将在较长一段时间低于1%。资产的情况就严重得多了，房地产价格连续两年大幅下滑；股票价格更是在本就低迷的水平上连年重挫。综合消费品和资产的情况，目前中国广义通缩的威胁不可谓不大。
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