负债率高
截至2021年9月30日，瑞尔集团总资产28.69亿元，负债57.80亿元，资产负债率201.46%。
据和讯股票报道，要赶在年底前冲刺上市，留给瑞尔集团的时间已然不多。更严峻的挑战，是如何实现自我造血、降低负债率。
招股说明书显示，截至3月31日三个财政年度，瑞尔集团总资产分别为18.76亿元、19.03亿元、23.51亿元。总负债分别为35.12亿元、39.31亿元、48.07亿元，瑞尔集团资产负债率分别为187.21%、206.57%、204.47%。
截至2021年3月31日，现金及现金等价物为6.76亿元。但同期净流动负债为42.57亿元，其中可转换可赎回优先股为31.78亿元。扣除优先股影响，瑞尔集团资金缺口仍超过4亿元。
销售成本居高不下
据证券日报报道，对于持续亏损，瑞尔集团的解释是销售成本居高不下。
从2019财年至2021财年以及截至2021年9月30日止的6个月，瑞尔集团的销售成本分别为9.17亿元、9.88亿元、11.51亿元以及6.54亿元，占总收入的比例分别为84.8%、89.9%、75.9%以及77.7%。
从明细来看，销售成本中最主要的部分为雇员福利开支，占比始终保持在50%以上，分别为4.63亿元、5.02亿元、5.85亿元以及3.52亿元。
作为民营口腔医院，相比于公立医院而言，瑞尔集团招聘专业医生最大的竞争优势就是高薪。这部分成本无法通过企业规模扩大或经营精细化进行抵消，所以，瑞尔集团也在招股书中明确表示，由于牙医的短缺，公司已经并预计将继续为牙医提供更有竞争力的报酬。
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