尽管经济学家对何种金融体系更为稳定缺乏共识，但大多数经济学家都会同意，不太复杂的金融系统不太容易发生系统性危机。如前所述，从传统银行业向市场导向银行业的转变，以及伴随而来的批发性市场融资的兴起，助长了以不透明、流动性脆弱和风险集中为特征的银行系统，对实体经济构成了比传统市场导向体系中“急躁的资本”更大的危险。与之不同，传统银行业可能被视为枯燥乏味，但可以说，它风险较小，能够满足实体经济的大部分融资需求，至少在理论上，监管者很清楚如何防范传统银行业危机。
四、对中国的启示
在过去四十多年中，中国金融体系朝着市场化、规范化、多元化、国际化的方向演进，金融业的活力和潜力得到极大释放，迎来大发展大繁荣时期。但与此同时，金融发展的过程也是曲折的，特别是近10年来无论是金融深化的速度和规模，还是金融生态环境的变化和流动，抑或是金融体系内部的复杂化和关联性，均较以前有显着上升。我们应该从现在起未雨绸缪，审视金融发展理念，加快金融改革的步伐，转变金融深化的重点，以渐进的改革举措化解相关风险，实现金融发展促进经济公平增长的目标。
首先，坚持走渐进式的金融深化之路，谨防经济过度金融化。中国的人均GDP值已突破1万亿美元，稳居中等收入国家，正在向着高收入国家稳步迈进，可能即将面临金融深化和发展的临界水平。
从一系列数据也可以看出，中国的金融发展已显示出一定的“过度金融化”特点。例如，2015年起，中国金融业增加值占GDP的比重已超过美国、英国、德国、日本等主要发达国家。中国金融业增加值占GDP的比重在2005年时仅为4%，但到2015年底这一比重已升至8.4%，目前稳定在这一水平，而美国这一比值的历史高位为2016年的7.66%，英国为2007年的9.02%，日本为2003年的6.07%，德国为2004年的5.2%。从微观角度来看，2020年中国金融行业上市公司净利润占全部上市公司总净利润比重高达43%，这一比例比美国高出近20个百分点。 |
