贴有资本市场长期源头活水“标签”的个人养老金来了。11月4日这天，多部委发布公告，如《个人养老金实施办法》、《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法（征求意见稿）》、《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（正式稿）》（简称“正式稿”）等。
这意味着，完善中国养老保障体系，第三支柱的建设在提速。但是否会如成熟市场那样——长期资金入市带来股市的繁华，甚至催生大牛市等，尚是未知数。
其实，从养老金的资产端到负债端，此次出台系列配套政策多是落实此前国办文件以及国常会提出的降低税负要求。按规定，每人每年可缴纳的养老金额度上限为12000元，可投资储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募等金融产品；据机构测算，未来10年，个人养老金累计缴纳规模约2.5万亿元。
这其中，个人账户制下，参与个人养老金需要开设两个账户——个人养老金账户和个人养老金资金账户。这昭示着把握资金入口的商业银行可多维度参与养老金业务，综合优势明显。
据此，我们注意到，当下的个人养老金建设可谓一松一紧。松的是，据统计，按照证监会发布的正式稿新规，2022年三季度有135只养老目标基金可纳入投资范围，总规模达900亿。较此前《征求意见稿》最大变化在于养老目标基金准入范围得以拓宽。
紧的是，与此前税延型商业养老保险和个人专属商业养老保险选定部分地区和机构先行试点不同，此次《关于促进保险公司参与个人养老金制度有关事项的通知（征求意见稿）》明确规定了较高的准入门槛，据中信证券明明团队初步梳理，当前仅28家险企可参与。
也因此，一定程度上，尽管与自身业务发展高度契合的保险公司在提供养老服务和保障方面或颇具独特优势，但囿于商业养老保险创新不足等原因，目前来看，其在个人养老金制度建设上，似乎略显被动。 |
