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美元霸权制度才是全球金融危机的根源

http://www.CRNTT.com   2009-01-08 06:31:28

美元本位的国际货币体系是如何形成的 　　南方都市报：纽约联储当时为何刻意降低利率和维持低利率？ 　　向松祚：这是20世纪国际货币历史上一个重大的历史事件。我们知道，19世纪全球金融体系的主导权，实际上主要操控在大英帝国手上（其代言人是英格兰银行）。英镑是19世纪世界主要的储备货币，是国际贸易和金融结算的主要货币，是国际资产交易、对外投资、证券买卖的计价单位，是随时可以与黄金兑换的硬通货（尽管几次战争时期，英国暂时中止了英镑与黄金的额兑换）。与此相伴随，英国公司主宰了国际金融业（银行、保险公司、投资银行、外汇交易商）。无论从哪个角度衡量，19世纪是英镑世纪，是某种程度的英镑本位制。 　　一战摧毁了金本位制，自然就摧毁了英镑本位制。为了挽救英镑，恢复大英帝国的荣耀，恢复英镑的国际地位，挽救伦敦国际金融中心的地位，英国统治阶级一致认为首要任务就是要恢复英镑与黄金的兑换，即恢复金本位制。然而，当时世界的黄金储备份额美国已大大超过英国，经过了一战的英国，财政赤字急剧增加，通货膨胀相当严重，回复金本位制虽有可能，却需要大幅度下调英镑和黄金的比价。 　　政治家通常不听从学者的劝告。凯恩斯当时反对英国回归金本位制，主张当时英国的首要目标是维持就业，这样利率就不能太高，但凯恩斯的建议幷未被当权者采纳。还有人建议英国先提高黄金的价格再回复金本位制。然而，以英格兰银行行长诺曼和财政大臣丘吉尔为代表的英国政府坚决主张恢复金本位制，而且强烈主张按照战前的汇率平价恢复。1925年4月28日，丘吉尔在议会郑重宣布，英国依照战前汇率平价1英镑=4.86美元恢复金本位制。为了支持英国返回金本位制，纽约联邦储备银行向英格兰银行提供2亿美元贷款，摩根财团向英国财政部提供1亿美元贷款，目的是为了帮助英国政府对付可能发生的对英镑的投机性冲击。当时英镑兑美元的市场均衡汇率大约是1英镑=4.40美元左右（依照两国价格水平计算，即按照某种购买力平价估算），依照1英镑=4.86美元的战前平价恢复金本位制，意味着英镑汇率至少高估10%.英、美货币当局为了防止英镑贬值预期导致对英镑的巨大投机压力，大幅度提高伦敦和纽约两大资本市场之利差，以防止资本从英国外逃，或努力促进资本流入英国，以此支持英镑的高汇价。 　　采取如此极端的资本市场和货币市场干预政策，实际上是公然与真实经济和市场力量直接唱对台戏，尤其是人为地压低美国资本市场之利率，提高伦敦资本市场之利率，终于造成极其严重的后果。首先，英国的高汇率、高利率极大地损害了英国产业的国际竞争力，导致了英国经济严重衰退和通货紧缩，英伦各地罢工频频，怨声载道。其次，纽约资本市场和货币市场的低利率，大大刺激人们肆意借钱投资或投机，直接催生了华尔街股市的惊天泡沫，埋下了华尔街股市最终崩溃和经济大萧条的种子。而大英帝国最终也没能守住金本位制。1931年9月21日，国内通货收缩和失业压力迫使英国逃离金本位制，英镑随之大幅贬值，从而触发一浪高过一浪的国际货币贬值浪潮。世界各国竞相逃离金本位制和通货收缩的桎梏，汇率贬值此伏彼起，所谓“以邻为壑竞相贬值之汇率政策”应运而生。美国总统胡佛签署一项著名的贸易法案，即臭名昭着的斯穆特-霍利贸易法案，宣布一次性提高进口关税30%，其他国家随即竞相报复，国际贸易急剧萎缩50%.全球经济大萧条的后果异常，它直接催生了惨绝人寰的第二次世界大战。

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