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日圆升值背景及其影响之评析

http://www.CRNTT.com   2010-10-01 07:55:37

日圆升值可能拉大周遭国家（或邻近区域）货币的升值空间。 　　中评社台北10月1日讯／“此波日圆急速的升值，不仅对日本国内（外）市场产生冲击，连带地也影响到邻近国家（或邻近区域）。因此，我们不能等闲视之。作为同以出口导向为主的经济体，面对日圆可能持续升值的趋势，政府势必得提早研拟对策加以因应，防范于未然。尤其应避免日圆升值造成日本陷入再次衰退泥沼之际，可能对台湾经济成长产生连动的负面冲击。”《中央网路报》今天登出“国家”政策研究基金会高级助理研究员吴孟道的特稿“日圆升值背景及其影响之评析”，文章内容如下：　   　　2008年全球性金融危机发生以来，日圆开始出现一波大幅度的升值趋势。从2008年7月底的一美元兑换107.91日圆一路升值到2010年9月最低的一美元兑换83.03日圆，整整升值了29.97%，升值的幅度相当惊人，也引起全世界的注目。  　　就学理而言，一国货币升值与否，通常取决于该国经济的表现及利率政策的实施。近年来，日本经济沉痾不起，且货币政策一直采行零利率的措施，日圆理应没有太大的升值空间。但出人意表的，此波日圆却出现快速且大幅度的升值走势。细究原因，我们认为主要可归因于利用日圆进行利差交易（carry trade）的逆转。  　　所谓的利差交易系指借入利率较低的货币，然后买入并持有较高收益的货币或高利率货币资产，藉此赚取两者间的利息差异，亦可称作货币利差交易（currency carry trade）。  　　日本自1990年代初期资产泡沫破灭以来，历经所谓的“失落十年”（the lost decade）。尤有甚者，更以失落的二十年称之。在此二十年期间，日本银行（Bank of Japan）为挽救低迷的经济，长期采行零利率政策，大幅压低日圆借贷资金成本；而近几十年来的金融全球化趋势，促使全球资金移动快速，热钱横流下，更助长投机炒作的风气。在这样的国际环境下，直（间）接地造成日圆利差交易的盛行，无形中也变成压低日圆汇价的一股力量。

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