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宽松货币政策退出 预期影响几何

http://www.CRNTT.com   2009-11-16 10:29:29

中国加息可能要等到明年第二季度？ 　　主持人：中国短期内有加息的可能吗？据您预测，中国会在什么时候、什么情况下“退市”？有哪些指标值得关注？ 　　陶冬：中国有回收流动性，将货币环境正常化的需要，但是短期内加息的可能性不大。中国三季度经济增长已达8.9%，如果按环比计算，目前的经济增长是10%，这样的增长速度，至少说明已进入正常的增长期。如果经济增长趋势变正常的话，货币政策和财政政策有必要向正常化迈进。 　　但是，目前中国经济增长的基础并不牢靠，就业市场依然低迷，民间投资不是很旺盛，因此政府可能会一方面采取“摸着石头过河”的形式，逐步地多方面地调整货币政策；另一方面尽量避免采取一些地标式的紧缩政策，以免伤害市场信心，对市场造成不必要的波动。加息可能要等到明年第二季度，之前可能是对于按揭的限制，及非国有企业进入楼市采取一些行政上的限制，银行借贷每月新增贷款数量也可能会遭到进一步的压缩。 　　李晶：虽然当前中国经济表现好于年初预期，但不确定性仍然较多，虽然房地产市场和股市已经先行出现反弹，但是实体经济的反弹后劲如何尚需观察。因此在当前经济企稳回升的基础还不稳固的前提下，货币政策仍要坚持适度宽松的取向，保持银行体系有较为充足的流动性，引导货币信贷合理增长。虽然市场有通胀迹象出现，但这在经济复苏时期是一种普遍现象，与经济高速发展时期的通胀有本质上的不同，风险也不能相提并论。因此中国今年内上调利息的可能性非常低。 　　此外，对于中国这样的发展中国家和新兴经济体，并未受到金融危机的直接冲击，而是利用这次金融危机对其实体经济的影响，进行了结构性调整的政策安排。在这种情况下，中国刺激性政策的退出将会相对较慢。 　　杜丹：中国也会逐步“退市”，但其策略可能有所不同。中国短期内应不会加息，但有可能上调准备金率，此外也可能通过公开市场回笼资金、收紧银行信贷途径来“退市”，但刺激消费、扩大就业、调整结构的政策仍将维持。CPI是一个需要关注的指标，但从2007年至2008年的经验看比较滞后，要体现货币政策的前瞻性，就必须关注资产价格变化带来的通胀预期，股市、楼市和大宗商品都值得关注。 　　浦永灏：中国的利率波动在很大程度上是由通货膨胀所推动的，因此我们有必要关注CPI。相信到2010年第一季度，中国的CPI有望出现积极势头，届时利率也有可能上升，但是，中国央行有可能首先调整存款准备金率来控制货币流通。 　　主持人：“退市”或“退市” 预期会对A股后市产生怎样的影响？您如何看待未来一段时间影响A股市场的主要因素？未来投资的关键词是什么？ 　　李晶：近期来看，中国市场会受到海外经济体不断退出之声的影响，股市可能出现震荡波动。但是不断改善的企业盈利基本面、逐渐明显的宏观经济复苏信号、依然充裕的市场流动性和日益活跃的民间投资奠定了此轮以维稳为基调的A股长期上涨的趋势。另外，可能影响中国短期市场走势的还包括近期创业板股票的集中上市。 　　杜丹：“退市”会对A股和港股市场带来冲击，但对市场长远发展有利。今年以来内地和香港市场出现较大涨幅，政策预期和资金推动是首要因素，但也导致市场对政策出现依赖、资金流入产生资产泡沫等问题。“退市”有助于摆脱“政策市”的负面影响，市场机制将重新发挥主要作用。未来影响市场主要因素将从政策、资金回归到基本面，业绩将取代政策和资金成为投资主题。

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