货币政策 应有足够前瞻性

http://www.CRNTT.com   2009-10-16 11:51:12

规范产业发展，才能真正走上健康、有序和可持续的发展道路。 　　中评社香港10月16日讯／《大公报》今天登出周子勋的文章“货币政策应有足够前瞻性”。作者认为：“中国目前还不会考虑加息，但中国的货币政策转向也应该有足够的前瞻性。”“对于中国经济而言，目前重要的不仅是要尽快摆脱当前危机影响，更要着眼长远，在破解结构失衡难题的同时，不断规范产业发展，真正走上健康、有序和可持续的发展道路。”文章内容如下：    　　在世界各国持续许久的宽松货币政策之下，世界经济展现越来越多复苏企稳迹象。而G20峰会上不谈经济刺激计划退出的共识也言犹在耳。但让很多人惊讶的是，在中国国庆假期间的10月6日，澳洲储备银行（央行）突然决定加息，将其政策利率从3.0%提高25个基点至3.25%。这是继以色列8月底率先加息之后，二十国集团（G20）中第一个提高基准利率的国家。此举更是被一些观点视为是世界主要经济体的货币政策紧缩周期正式启动的标志。 　　　　　　　　　　　　　　　　　　 澳洲加息出人意料 　　澳洲联储的行动虽然出人意料，但也绝对不是无迹可循的。我们注意到，澳洲9月份就业人口意外增加40600人，是近两年来最大增幅，而失业率也从5.8%下滑到5.7%，为五个月来首次出现下降。另一个重要的就业数据—工作总小时，在上个月也同时上涨，现在这个数字仅仅比2008年7月的最高峰相差2.3%，保持在1515.4百万小时。这才给了澳洲加息的底气。正如澳联储主席史蒂文斯所称，“年内的经济状况可能接近趋势性增长，通胀水平靠近联储目标，而澳洲的严重经济衰退风险已经过去。因此，央行认为是时候开始谨慎地逐步收紧货币政策，这将促使经济活动平稳增长以及通胀与目标水平的一致。” 　　但是，这也给市场带来了担忧，欧美是否会尾随其后提高利率水平，这种情况一旦出现，又是否会令经济复苏平生波折？对于这些疑虑，美国联邦储备委员会主席伯南克日前明确表示，宽松的货币政策应保持一段时间，但在经济复苏稳定后，美联储需要收紧货币政策，以防止通货膨胀上升。而欧洲央行和英格兰银行（央行）也分别宣布维持基准利率于1%和0.5%不变。在购买资产方面，英格兰银行表示保持买进债券的数量不变。 　　中国的货币政策同样面临选择。一般而言，外部经济的复苏和利息的上调对于我国的利率市场是有一定压力。有一个细节值得注意，澳洲这次升息唯独提中国：中国经济的坚挺对澳洲的经济复苏有重大意义。中国的经济增长不但对周边的经济起到了扶持作用而且对世界的原材料和大宗商品市场起到了有重大意义的影响。这使中国的货币政策面临一个真正的大考验。 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 中国出口难有改观 　　那么，在目前中国经济已经开始出现企稳向好的情况下，中国是否会考虑加息呢？这是市场十分关注的问题。多名经济学家认为，在宏观政策要保持连续性和稳定性的前提下，中国何时加息需要观察两个因素：中国CPI走势和美国何时加息。但我认为宏观经济的层面也不能忽略。我们可以看到，目前我国整个经济增长的质量不尽人意，产能过剩的势头没有很好的控制，结果调整的压力非常大。实体经济虽然在不断的回升，但是利润回报均出现下降，在宽松货币政策的环境下，大量的产业资金和信贷资金可以用来买房子和股票。而目前北京上海等大城市房地产的虚高，将给我国的经济持续复苏带来巨大的障碍。 　　从出口方面来看，如果此时升息必将影响我国的出口。虽然我国的出口在逐步回暖，尤其是近两月连续保持在1000亿美元以上。我们可以看到，在实施“弱盯美元”汇率政策的背景下，人民币一直处于贬值的区间，再加上提高了对出口退税的落实，使得我国的出口具有一定的优势。不过这种局面由于前不久举行的G20首脑峰会而在发生改变。欧盟与美国对中国接连发起反倾销调查，提高中国出口商品税收，将抵销中国提高出口退税鼓励出口的努力，事实上是逼迫人民币变相升值。此前西方七国集团也对人民币升值再度施压。在外界不断的对人民币施压的环境下，我国的出口将面临更大的压力。尤其是劳动密集型产业困难会更多。我们可以看到纺织品的出口就已经在逐步下降。可见在全球经济复苏不确定的影响下，我国的出口不会有好的改观。有一个事实值得注意：随着西方国家圣诞节将至，今年的圣诞用品预订已接近尾声，但这个节日带来的订单或许无法令出口企业展露笑颜。广州海关最新公布的统计数据显示，2009年1月至8月，广东出口圣诞节日用品同比下降16.3%。 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　不断规范产业发展 　　由此看来，中国目前还不会考虑加息，但中国的货币政策转向也应该有足够的前瞻性。正如德意志银行大中华区首席经济学家马骏所提出：中国要充分认识到，从货币政策的变化到对同比CPI增速产生实质的影响，一般有一年甚至超过一年的时滞，所以不能等到通胀已经达到政策目标再开始紧缩。此外，作为对金融稳定有全局责任的央行来说，有必要将调控房地产贷款增长和房地产价格作为货币政策的重要内容；货币政策转向时所要求的GDP的增长速度不应定得太高。在我看来，对于中国经济而言，目前重要的不仅是要尽快摆脱当前危机影响，更要着眼长远，在破解结构失衡难题的同时，不断规范产业发展，真正走上健康、有序和可持续的发展道路。