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中评月刊：论当前中国宏观经济形势

http://www.CRNTT.com   2025-08-24 00:04:29

其四，今年年初以来有所回暖的居民消费增速仍需进一步夯实。近年来，在持续三年的新冠疫情、房地产行业趋势性下行、部分行业出现重要调整、外部形势不确定性明显加大的背景下，中国居民消费增速明显回落。在新冠疫情之前，社会消费品零售总额同比增速通常在8-9%左右，而在2024年，该指标月度同比增速的均值仅为3.3%。造成居民消费增速疲软的主要原因，一是城乡居民人均可支配收入增速在疫情后明显下降，目前尚未充分恢复。例如，2019年第四季度，城镇与农村人均可支配收入增速分别为7.9%与9.6%。相比之下，2024年第四季度，上述指标分别为4.6%与6.6%。二是消费者信心在疫情冲击下显着下滑，迄今为止也尚未显着复苏。例如，2019年中国消费者信心指数月度均值为124.6，而2024年该指标为87.1。2025年一季度，社会消费品零售总额同比增速反弹至4.6%。2025年5月，该指标进一步反弹至6.4%。导致居民消费增速反弹的重要原因之一，是中国实施了大规模的耐用消费品以旧换新政策。不过，要让居民消费增速能够持续反弹，如何通过政策实施来提高中低收入家庭收入以及如何提振消费者信心，可谓至关重要。 　　其五，过去五年表现持续上佳的出口增速与贸易顺差将会面临新一轮贸易摩擦的考验。2020年至2024年，中国出口部门表现优异，货物贸易顺差分别为5111、5627、6650、5940与7680亿美元。然而，2025年4月初，特朗普政府挑起了新一轮贸易战。尽管2025年5月中美双方在瑞士日内瓦的贸易谈判取得了重要进展，美国将中国商品的新增进口关税由145%下调至30%，但预计关税增加仍会对中国出口增长与贸易顺差造成显着负面影响。例如，在2018年中美第一轮贸易战爆发之后，中国货物贸易顺差由2017年的4759亿美元下降至2018年的3801亿美元以及2019年的3930亿美元。考虑到在2024年下半年，进出口贡献了几乎一半的中国经济增长。因此，一旦出口增速与贸易顺差下跌，如果内需不能相应反弹，那么中国经济增速就可能明显下滑。尽管2025年5月中国出口增速依然高达6.3%，但我们还是要为之后出口增速可能出现的显着下滑做好准备。 　　迄今为止的各项经济政策应对 　　2024年底的中央经济工作会议指出，2025年中国将会实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，并将“大力提振消费、提高投资效益、全方位扩大国内需求”作为全年的首要工作任务。值得注意的是，“更加积极的财政政策”与“适度宽松的货币政策”的组合，是多年以来尚未见过的提法。例如，2000年以来至今，只有2009年与2010年是“适度宽松的货币政策”，而“更加积极的财政政策”的提法尚属首次。这事实上意味着，2025年中国政府将会实施“双松”的宏观政策组合。

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