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中评月刊：人民币与中国经济再平衡全球影响

http://www.CRNTT.com   2024-09-18 00:00:42

金本位体系以其独特方式回答上述三问题。一是以金银相对价格作为计价基础，以金银天然单位作为价值衡量单位，并由此决定各国货币兑换比率即汇率。二是贸易顺差（逆差）派生货币黄金流入（流出），通过物价上涨（下降）和本币实际汇率升值（贬值），自发调节国际收支达致平衡。三是以黄金作为基础储备资产，英镑等大国货币作为流动性较高的主要储备资产。19世纪后期，英国拥有世界一流的工业产能、航运能力、金融市场、军事实力和国际政治影响力，在当时国际货币体系中占据支配地位。估计1860-1914年世界贸易中约有六成采用英镑报价和结算，英镑在外汇储备资产中占一半以上份额。 　　两大基本经济因素推动金本位-英镑时代谢幕。首先是黄金作为本位货币的供给数量难以满足实际经济增长要求：估计世界黄金存量在1850-1910年间增长幅度，只有同期全球GDP增长估计幅度的四成出头。金本位全盛时期英美近一半年份通货紧缩，显示作为本位货币的黄金数量供给扩张不足制约了经济增长。 　　更重要的是美国经济赶超英国推动原有国际货币体系变革。数据显示，美国南北战争后经济起飞，经济总量和人均水平分别在19世纪末和20世纪初超过英国，二战结束时分别是英国的4.7倍和1.7倍。1870年美国出口规模不到英国1/3，但是一战期间超过英国，二战期间是英国的十倍。1914年美国境外投资总额35亿美元，不到英国同一指标的两成；二战中英国国外资产因支付战争债务丧失殆尽，1950年美国有500亿净国际投资头寸，相当于同年英国GDP的1.57倍。美国官方黄金储备从1900年不到2000万盎司增长到1945年6-7亿盎司，占世界份额达七成。经济优势加上二战中历练的超强军事实力与国际影响力，为美国主导创建战后以美元为中心的布雷顿森林国际货币体系奠定了基础。 　　布雷顿森林体系作为金汇兑本位制，对上述三大问题提供新的解决方案。一是通过“35美元/1盎司黄金”使美元与黄金挂钩，同时规定各国货币与美元汇率，由此形成参与国之间的固定汇率制。二是IMF调节和救助成员国的国际收支短期流动性困难和危机，对成员国的结构性失衡可通过改变汇率平价调节。三是美元和黄金贵金属同时作为储备资产。与当时美国独步全球的地位相适应，这个国际货币体系形态从里到外都彰显了美元霸权。 　　然而随着战后国际经济格局快速变化以及布雷顿森林体系1.0版的内在缺陷，该体系运行不久就因为维持“35美元/1盎司黄金”平价困难面临危机频发局面，并在上世纪70年代初随着美国被迫关闭黄金兑换窗口而归于解体。促成这个历史变局有诸多直接原因，包括美国过于扩张的宏观政策、战后显着通胀及其国际收支变化等等，然而深层根源则是欧日等国经济对美国持续追赶，改变战后国际经济相对竞争力格局，从而引入动摇和颠覆该体系的不稳定力量。

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