香港政府发债 须作充分准备

http://www.CRNTT.com   2009-07-12 10:47:41

香港政府大举发债要避免对市民利益造成深远伤害 　　中评社香港7月12日讯／《大公报》今天登出读者文摘“政府发债须作充分准备” 。作者表示:“香港政府大举发债事涉香港全体市民，负债须由香港纳税人共同承担，故此对政府发债搞活债市的效果认为必须具备详尽充分的立论和论证方可，否则稍有差池，可能对香港市民利益造成深远损害。”文章内容如下:　 　 　　阅毕贵报7月6日刊登财经事务及库务局局长陈家强的《政府发债推动债市发展》一文，本人深感香港政府大举发债事涉香港全体市民，负债须由香港纳税人共同承担，故此对政府发债搞活债市的效果认为必须具备详尽充分的立论和论证方可，否则稍有差池，可能对香港市民利益造成深远损害。 　　　　　　　长远而言搞活债市 　　陈局长鸿文以新加坡为例，作为政府债券市场带动整体债券市场的体积，可惜光有增长倍数而未见具体数字。如果新加坡整体债券市场的体积总量仍远未达到起码的规模，则其高增长倍数未能当作成功的标志。而且如陈局长所言，美元债券市场在国际间一市独大，而有大规模发行国债的国家又岂止美国？如此政府债市的建立又如何能促进整体债券市场的体积呢？再者政府债券的投资和企业债券的投资风险回报相差颇大，有什么研究证明政府债券的投资者和企业债券的投资者关系呢？凡此种种有关政府债券市场和整体债券市场关系的疑问，当局仍需作出充足的论证。 　　　　　　　别成公共财政包袱 　　至于美元债券市场在国际间一市独大的原因，政府债券市场的作用占多少似乎未有定论。查美元为全球贸易及储备货币，而很多企业发债体的主要交易货币均为美元，故此美元债券融资的货币错配（currency mismatch）问题最少。人所共知港元投资需求大，但是港元企业债券的发行稀少更加令人觉得另有问题所在，到底港元投资需求是在政府债券还是企业债券，香港的企业以发债作为融资手段其数量和占总体融资比例是多少，香港的发债企业主要交易货币又是什么呢？如果港元债市的投资者兴趣不在企业债券，或者发行港元债务会令香港的发债企业有很大的货币错配问题，又或者香港的企业不以发债为主要融资手段，则政府大举发债的效果必更将成疑。再者在金融海啸后的今天，环球贸易关系的重新塑造正在发生，人民币的地位急速提升，到底港元债市还是人民币债市更合理，还是一个很大的课题，香港是否有必要立刻投放大量资源发行政府债券呢？ 　　犹记当年曾荫权先生为财政司司长时，为搞活债市而放宽债务证券公开发售手续限制，政府的五隧一桥债券并未能形成活跃的二手市场，而至后来迷你债券事件的发生，虽不能都怪罪在放宽债务工具公开发售限制之上，惟前车之鉴犹在目前，假如政府发债只能满足部分机构投资者的投资需要，而长远不能达到把债市搞活的效果，则可能徒负利益输送之名兼公共财政包袱之实，希望政府当局与陈局长及各位香港市民慎重考虑，再作详细论证方行让政府发债上马。