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中国科创板“同股不同权”的蝴蝶效应
http://www.CRNTT.com   2019-06-29 15:27:44


备受关注的我国资本市场新兵——科创板,6月13日在第十一届陆家嘴论坛上开板。证监会主席易会满表示,设立科创板并试点注册制,是深化资本市场改革开放的基础制度安排;证监会将会同各部门,着力支持符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业做优做强、发展壮大。(央视网)
  中评社香港6月29日电/本月27日,A股科创板将在上交所正式发行。本轮科创板改革中,“同股不同权”是外界最为关注的落点之一。“同股不同权”即允许不同持股人有差别投票权,这样的制度安排更注重保护经营者的决策权,有利于实现企业中长期目标。“同股不同权”与传统资本观念“同股同权”的原则相悖,却因其对科技创新类企业成长的保护和包容,被认为是适应第四次工业革命浪潮下“创新导向”公司治理结构而进行的制度调整。

  美国《侨报》6月25日载文《中国科创板“同股不同权”的蝴蝶效应》,文章说,自本世纪初,美国股市便已开始允许“同股不同权”。该制度为其互联网产业发展带来惊人动力,更吸引了大量海外创新科技公司在美上市,使华尔街成为全球科创投资的中心。近年来,一度把双重股权结构股票发行视作违背“同股同权”原则而拒绝批准上市的香港、新加坡等地区和国家也纷纷修改上市规则,欢迎这类发行“不平等投票权”股票的企业前来上市。可见,伴随着第四次工业革命的浪潮,全球资本市场在新经济领域的战略布局业已开始。

  然而,对于中国A股市场来说,“同股不同权”改革则有更深远的意义。

  首先,“同股不同权”引入新经济企业,优化A股结构,提升资本市场效率。

  科创板实行“同股不同权”,可以将更多优质企业留在中国,提高投资者的投资效益,强化A股整体的融资功能。

  此前,阿里巴巴、京东等中国科创企业由于其特殊股权结构而被A股市场拒之门外,纷纷选择来美上市,致使中国资本市场流失大量优质科创企业。有资料显示,截至2017年12月31日,中国上市公司中TMT(Telecommunication,Media,Technology)行业占A股总市值比重仅19.84%,远低于美国TMT行业占美股总市值的比重39.63%。

  目前,A股市场仍为传统行业主导,金融地产、工业和原材料等产业“挑大梁”,产业结构偏传统。这与中国目前整体业态比例分布幷不相符。而新经济具有更充盈的活力,更广阔的发展前景,加之还有规模不小的体量,势必为当前内地资本市场注入大量新鲜血液。 


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