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| 美联储于2022年初开始加息周息，市场预测明年转向减息。（来源：大公报） |
中评社香港12月24日电／据大公报报导，在经历漫长的低利率时期后，美联储于2022年初开始启动加息。目前联邦基金利率目标区间已经稳定在5.25至5.5厘之间，市场预测明年美联储转向减息。而中国人民银行则一直坚持低利率政策，近期各商业银行对不同期限的定期存款又下调了利率。近几年来，中美利率已经形成了相背而行的趋势，那么，这种趋势可以延续多久呢？
要分析这个问题，需要从美联储加息的背景及中国宏观经济形势的变化作为起点。两国经济的脱钩与反脱钩也会影响这种趋势的变化程度。
美通胀严重 被逼加息压制
首先，美联储加息是过度量化宽松政策导致严重通胀后的纠偏之举。目前居世界结算货币之首的美元，由于实施量化宽松的货币政策，国内财政赤字不断扩大，终于引发高通胀。美联储已经数次提高基准利率，但目前为止仍未能有效抑制通胀。
美元脱离金本位制之后，美联储在没有硬约束的条件下成为货币发行的决定者，而货币政策则发挥了史上从未有过的作用。在以美联储为代表的各国央行不断突破各种限制大量发行货币的背景下，也产生了现代货币理论这样的与主流经济学格格不入的经济理论。现代货币理论反映了世界各国政府对货币发行以及掌控的的实际活动，同时在客观上提供了政府大量使用货币政策工具的理由，大大促进了政府货币政策的大胆使用。但是这个理论完全抛弃传统经济学对货币是作为一般等价物的特殊商品的定义，形成了经济学理论的断层，在理论和实践上带来了质疑和混乱。
以中央银行发行纸币，最初主要是为瞭解决流通问题，金银货币在流通上具有天然的劣势。随着金融体系的发展，金融产品逐渐丰富，纸币逐渐成为一种计价工具和资产形态，其流通功能比以前大大削弱。在金融数字化的今天，数据的电子化存储和货币的电子化交易与结算已经相当普遍，纸币已经完全不是过去意义上的纸币了。数字货币尤其是非主权的互联网数字虚拟代币的产生，更加剧了这一点。从这个意义上说，货币已经不是印钞机印出来的了。
由于金融系统可创造货币，使货币作为资源要素的作用削弱，“钱”的实际价格下降，首当其冲的就是要降低利率。信用货币特别是电子化货币提高了支付和结算的便利性，同时由于“钱”的价格下降，一定程度上克服了资本的稀缺性，且货币的流通效率大大提高了。然而，货币的基本作用仍然是支付、计价和财富的储存。其实，除了政府掌控的主权信用货币，近20年来，还有基于互联网的区块链技术而产生的各种数字“货币”，也在冲击着货币的传统观念。
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