考虑到大宗商品与能源价格暴涨以及欧元疲弱对欧元区三大经济体国际贸易造成的巨大冲击，欧盟委员会在7月14日发布的最新预测中，已将德国、法国和意大利的2023年GDP增速大幅向下修订，分别从5月预测的2.4%、1.8%和1.9%下调1.1个、0.4个和1个百分点至1.3%、1.4%和0.9%。
欧元区货币政策面临艰难抉择
目前，迫于欧元区通胀率持续上涨的压力，欧央行决定改变其货币政策方向，计划在7月货币政策会议上将关键利率提高25个基点，幷预计在9月再次加息。
然而，在能源危机和经济放缓同时发生的背景下，此次加息对于扭转欧元贬值趋势的作用较为有限。第一，正如上文所述，欧元的表现主要取决于欧元区经济的基本面、发展前景以及市场的信心。原本就已疲软的欧元加上欧洲能源短缺持续恶化导致大部分以美元计价的能源将变得更加昂贵，进而阻碍其供应链畅通运行，使得生产以及贸易环境一再恶化。为了尽可能降低对原本就已脆弱的欧元区经济的损害，相对于美联储来说，欧央行的加息力度可能不会太大，加息频率也不会太强，欧元兑美元的汇率走势得到的扭转的可能性自然也不会太大。
第二，作为欧洲统一货币，欧央行的加息决定需要权衡欧元区全体成员国经济的基本面和前景。因此，相对于美联储，欧央行设定加息时间表的困难要大得多。例如，当6月欧央行宣布加息之后，市场反应较为激烈，主要体现在欧洲债券市场收益率一路飙升，其中，基准10年期德国国债收益率一度达到1.7%，而意大利10年期国债收益率则突破4%，利差急剧扩大。由于利差通常被看作国际投资者对不同国家政府债券或欧央行对其支持力度承诺的信心标志，当利差扩大之时，意味着欧元区高负债国家为其债务融资将变得更难，极有可能再次引发主权债务危机。作为欧元区两类经济体的主要代表，德国和意大利国债利差的大小常常被用来衡量欧洲债券市场面临风险的大小。因此，欧央行利率管理委员会承诺在加息的同时还要采用“反分裂化”（anti-fragmentation）货币工具。尽管如此，考虑到投资者对高负债欧元区成员国（如意大利、希腊等）市场信心仍然不足，欧央行在7月之后所实施的货币紧缩程度同样不会太大。 |
