一方面是美元近期走势较强。早在3月，为应对40年来最严重的通胀局面，美联储开启了20世纪80年代以来最为激进的加息周期，截至6月底，美联储已加息3次，分别为3月、5月和6月，加息力度也是在逐渐加强，分别为25个、50个和75个基点，至此美国联邦基金利率区间已提升至1.5%-1.75%。如此迅速且密集的加息节奏吸引了全球资本向美元市场集中，推动美元走强。
与此同时，美国劳工部7月8日公布了美国6月就业数据，包括非农新增就业人数37.2万人，超过预期的25万人，失业率仍然保持在3.6%；平均时薪同比增长5.1%，增幅略高于预期。美国就业数据的意外上扬又再次促成美元的新一轮走强。然而，仅仅时隔四日，美国劳工部于7月13日公布了美国6月CPI同比上涨9.1%，远超市场预估的8.8%，续创40年来新高。因此，美联储7月或加息75个基点已是“普遍共识”，市场甚至认为加息100个基点的概率也达到30%。如此一来，美元大概率在未来将继续走强。
另一方面，除了受美元走强的影响之外，欧元的持续疲软主要还受到俄乌冲突及其引发的能源危机的拖累。近几个月，欧元区经济整体表现较为低迷，幷且随着一系列最新（6月至7月初）统计数据的出炉，进一步预示了欧元区增长前景可能会出现更为严重的下滑趋势，这导致短期内欧元将持续承压下行。中长期来看，若乌克兰危机仍持续发酵，欧洲市场依然无法有效解决能源短缺的问题，进而提振市场信心的话，欧元走弱可能将是无可避免的长期趋势。
根据欧盟委员会7月14日发布的最新夏季经济展望报告，由于俄乌冲突持续时间长于预期，此前许多预估的负面风险已成为现实，包括通货膨胀加剧和扩大、外部环境疲弱、经济持续恶化以及融资条件收紧。这些冲击正拖累欧元区的经济增长前景，将其推上增长放缓、通胀上升的轨道。有鉴于此，欧盟委员会将欧元区2022年和2023年实际GDP增速分别下调至2.6%和1.4%，较春季（5月）的经济预测分别下降了0.1个和0.9个百分点。此外，欧盟委员会还预计欧元区通胀率在第三季度将达到8.4%的新高，幷在第四季度保持在7.9%的高位，使其2022年全年通胀率将升至7.6%（欧盟通胀率甚至将达到8.3%的历史最高水平）。从劳动力市场来看，自2022年1月以来欧元区失业率呈现逐渐下降的趋势，5月降至6.4%，创历史新低。欧盟委员会预计欧盟失业率将进一步下降，2022年和2023年将分别保持在6.7%和6.5%的较低水平。尽管劳动力市场表现相对稳定，但高企的物价使民众的生活成本骤升，导致私人消费增长将远低于预期。与此同时，随着信贷收紧和利率上调，商业投资前景也将受到一定的影响。而且当能源和其他投入成本的上升不再能够转嫁给消费者之后，企业的利润率随之降低，企业的自我融资能力和投资盈利能力也将受到侵蚀，再度影响企业的投资决策，幷推迟投资计划的实现。 |
