中评社北京1月4日电／大宗商品无疑是前几年表现最佳的资产类别。当市场进入2023年时，对经济衰退的担忧和长期高利率的环境显然对于大宗商品走势的影响更为深远和剧烈。这一态势在2023年一季度就有所显现。展望2024年的发展态势，多家机构认为，受到高利率政策和地缘政治的双重压力，今年全球经济需求疲软，为大宗商品走势蒙上了阴影。
回顾2023年的走势，在宏观层面，全球经济动力下滑的预期和主要央行更长时段、更高水平限制性货币政策的立场，对大宗商品形成了巨大压力。美欧银行业的危机以及由此引发的金融市场动荡也加剧了市场对大宗商品走势的担忧。
受此影响，2023年一季度标普高盛商品指数从2022年年底的610点附近下跌至574点；世界银行统计的全球大宗商品价格同期下降了14%，较2022年6月份的高位跌幅超过30%。
在能源价格方面，除了基本面因素外，美国释放战略原油储备以平抑价格的动作预期持续打压油价。布伦特原油价格较2022年高位下挫超过35%，同期俄罗斯石油对布伦特原油的价差持续扩大。欧洲天然气价格则因为暖冬因素较2022年8月份的高位下降了超过80%。
在金属市场方面，贵金属因为其避险特质而有所走强，其中纽约商品交易所(COMEX)黄金价格上涨了9.24%。基础金属中的铜和铝分别因产能受限和美对俄贸易制裁而走强，伦敦金属交易所(LME)铜价和铝价分别上涨7.3%和1.4%。其他基础金属则因为经济前景诱发的需求不振预期而走弱，LME铅、镍、锌价格分别下挫8.3%、21.4%和2.1%。
在农业大宗商品方面，地缘因素的缓和、能源价格的下降和主要产粮国的供应上升造成芝加哥商品交易所交易的小麦、玉米、大豆、大米价格分别下降了12.6%、2.7%、1.2%和6.5%。值得注意的是，由于天气因素和主要出产国产量下降，可可和蔗糖价格分别快速上涨12.8%和9.6%，其中蔗糖价格更是达到了2016年11月份以来的最高水平。
虽然2023年一季度大宗商品总体表现不尽如人意，但是部分投资机构仍然在3月末重申其对大宗商品超级周期的预测，认为一季度的下跌仅仅是阶段性回调，并未影响其总体判断。然而，二季度的发展态势持续挑战这一判断。
在2023年二季度，虽然各方对于发达经济体货币政策调整的预期升温，但是“更长时段、更高水平”的利率环境可能诱发经济衰退的担忧也开始在市场上蔓延并加剧。美欧银行业危机持续发酵，也同步造成市场的悲观甚至恐慌情绪的上升。这导致标普高盛商品指数在二季度下跌接近6%。至二季度末，大多数大宗商品的年度回报率已经转负。
大宗商品市场中受基本面因素影响最为明显的是基础金属市场和能源市场。在基础金属方面，虽然国际市场铜的库存已经接近历史低点，但是其价格仍在2023年二季度下挫7.5%；LME铝、锌价格分别下降11%、17.6%。在能源市场，南非和澳大利亚动力煤价格分别下降了22%和30%。与此同时，2023年3月底美国政府根据国会授权开始释放战略原油储备，成为影响国际油价的又一因素。虽然主要出产国分别在2023年二季度各月份持续进行供给端预期管理和产能限制，同时6月底美国开始释放取消后续出售战略原油储备的信号，整体二季度国际油价仍呈现下降态势，季度末的WTI和布伦特原油价格分别较3月底下降7%和6%。
进入2023年下半年，各方在年中市场回顾和展望中对于不确定性的担忧上升。全球经济增长可能会在2023年下半年放缓，投资者应该采取避险措施降低商品期货的净敞口成为部分投资者的判断。甚至有机构悲观地认为，在高度不确定性的环境下，大宗商品的风险溢价和需求信心都在下降，很难对大宗商品的强周期性资产持积极或建设性的态度。
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