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宏观政策应该随什么起舞

http://www.CRNTT.com   2014-04-12 08:12:14

在后人口红利时代，劳动力无限供给结束了，二元体制下特有的就业问题不复存在。这样，设立GDP目标的理论基础已经不存在了，加上潜在GDP较大幅度的下降，在中央层面要把GDP目标设定在合理的水平，难度就非常大了在人口红利时代把实际GDP敲设在潜在GDP水平上同样困难，但大多数时候可以通过设立一个保守的目标来回避这种风险。这时，放弃设定目标GDP，而把与GDP反向变动的物价作为主要的工作指针，就是更加理性的选择。而由于GDP与就业是同向变动，就业又是经济增长的主要目的，所以在盯紧物价预期变动的同时，参考就业市场来决策政策取向，应该成为一个工作原则。 　　在宏观政策随GDP起舞的思维下，GDP低于预期目标较多，人们就会产生刺激或放松的预期，GDP一高于预期目标较多就会引发紧缩的预期。而从需求管理的角度，GDP又可分解成投资、消费和净出口三驾马车，所以市场的预期紧紧围绕调节三驾马车力度而展开。例如，如果实际增长离今年7.5%的目标较远，而投资不振又是要原因，那么人们自然会预期刺激投资的政策出台，往回推，投资增长率就成为市场关注的首要指标。在这种情况下，人们基本上不关注物价水平，即便未来物价不存在低于理想值的可能，人们仍然产生刺激投资的预期，而刺激可能会使未来的物价高于理想值的可能性，也不会进入担心的范围。同样，人们也不关注就业市场，即便就业市场状况良好，人们也不担心刺激政策可能会导致过度就业，并加大未来通胀的压力。 　　文章指出，值得注意的是，居民消费结构的变化会使物价传导机制发生变异。相比20年前，今天有形消费品的占比已经大幅下降，而服务消费占比则有了很大的提高现有CPI统计未能很好反映这种变化，由此传统的生产者物价指数PPI向消费者物价指数CPI传导的渠道已在很大程度上堵塞，因此，切不可以为只要PPI保持低位，未来的CPI就不会上升。在服务占比提高，且人口红利消失的情况下，任何引起就业市场变化的因素都会较原来更快地传导到CPI上来。因此，宏观政策应该比过去更加关注就业市场状况。如果还按照原来的思路来办事，就很容易出问题。2009年推出“4万亿”刺激计划时，就是因为忽略了劳动力市场的结构性变化从而误判形势，导致政策力度不当。而在判断劳动力市场时，选择参考指标也很关键。国家统计局的失业率统计长期平稳，基本没有参考价值，部分学术机构推出的调查失业率受样本限制可靠性也不是很高，而人社部“岗位空缺与求职人数的比率”统计数据从市场取样，且样本较大，是目前参考价值较大的指标。 　　文章提出，不论是从一般性理论出发，还是从中国已经变化了的经济环境出发，公布GDP目标并围绕这个目标来调整宏观政策的做法都到了要改变的时候。更合理的做法是，紧盯预期物价变动，参考就业市场状况，再以此决定宏观政策变动的方向和幅度。政府应在适当的时候停止对外发布预期GDP目标。今年的全国“两会”的政府工作报告保持7.5%的预期GDP增长目标不变，引起了人们的高度关注。与此同时，官方也明确强调7.5%只是一个参考目标，就业是更重要的参考指标。应该说，这已经释放出了改变的清晰信号，那种歇斯底里地关注GDP，并视之为判断政策舞步将滑向何处的唯一指标的做法，也该有所改变了。

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