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人民币真的会暴跌吗？

http://www.CRNTT.com   2015-01-29 09:13:23

第一，近来国际形势风云巨变。政治因素这里不谈，单就经济方面的因素，首先就有本月22日欧盟决定全面推出量化宽松措施，从3月起，每月购买600亿欧元的债券，此宣布一出，欧元汇率应声下滑，美元又再走高，人民币在23日跌幅为200基点。上周末，希腊大选，激进的左翼联盟获胜，声言不再推行严苛的经济政策，且有可能退出欧元区，引起金融市场极大的激荡，在人民银行调低中间价的影响下，人民币一度下挫500点。 　　第二，人民币汇率受套利活动影响。这里说的套利活动指的是利差交易（carry trade），由于日元与人民币的利率差别约为2%，而日本安倍首相的经济政策是要日元汇率下滑，以利出口，人民币的汇率又相对稳定，这就有了进行利差交易来套利的条件。 　　许多基金和日本师奶（俗称渡边太太）拆入日元，所贷款项利率只为0%至0.25%，再将日元换成人民币，投资在人民币产品如债券等，所获利率一般会超过2%。如果日元和人民币的汇率保持不变，利差交易的回报率约为2%；如果日元贬值下跌，将人民币换回日元，会得到更多的日元，回报率会高于2%；但是如果人民币走低，利差交易便得不偿失，带来亏损。 　　近来，人民币走低，在利差交易市场引起恐慌，为了避免亏损，人们纷纷抛售利差交易中的人民币，是造成人民币在那几天“暴跌”的重要原因。 　　总之，人民币走软，受中国经济增长预期下调，货币政策趋向宽松，再次降息降准的可能性增强的影响，加之美国经济回暖，美联储收紧货币政策，美元利率即将上升的预期等，在在都指向美元走强，人民币可能走低。人民银行在此压力下，有意让人民币稳步下滑的说法，也不无道理。 　　原标题：人民币是否真的暴跌 　　作者：陈定远，马来西亚南方大学学院企业管理学院教授　 来源：2015年01月29日联合早报

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