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货币政策不应被虚拟金融牵着鼻子走

http://www.CRNTT.com   2014-03-17 11:31:29

中评社北京3月17日讯／今年中央政府将通胀目标设定在3.5%的可承受水平上，这是经济平稳增长的重要保证。 　　中国证券报发表银河证券首席总裁顾问左小蕾文章表示，所谓3.5%的通胀水平是“可承受”的，主要是基于与收入增长水平的比较。2013年城乡居民实际收入增长7%，农村居民收入增长超过9%。只要收入增长超过通胀增长，老百姓的生活水平就不会降低。从这个意义上说，3.5%的通胀目标的设置是社会可承受的通胀水平。 　　文章称，在今年的政府工作报告中，提出不采取刺激性的稳健货币政策，是对经济形势自信的政策决策，也充分注意了货币政策稳定对经济增长稳定的关键作用。稳健的货币政策是防止通胀，保证经济平稳增长的重要因素。通胀从根本上来说是货币现象。短期内政策的稳定，特别是货币政策的稳定是保持增长稳定的关键因素之一。如果经济运行创造一元钱价值，货币发行两元钱，未来经济要实现平衡，就必然出现一元价值卖两元钱的结果，通胀就不可避免。通胀是经济不稳定的重要指标，超量的货币发行则是经济不稳定的重要因素。 　　文章分析，当前稳健的货币政策面临两方面的困难。一方面是实体经济的内生动力不足，经济增长仍然大规模依赖投资拉动，在去年GDP增长中投资占比达到54%，投资大幅增长必然伴随债务信贷大幅增长进而依赖货币增长，而且从货币供应超出货币需要3%的结果来看，很难说投资是有效的。因此，增强内部经济的活力，打破增长对投资与债务的依赖，是货币政策稳健平衡增长与风险的重点所在。 　　另一方面的困难是，虚拟金融市场的自我膨胀对资金产生的无限需求绑架了货币政策。虚拟金融部分或者影子银行业除迫使央行不断在银行业市场投放货币以外，反过来制造了实体经济的流动性短缺，推动更大的货币发行来满足投资与债务的货币供给与需求。去年6月的银行间市场利率的大幅上涨，应该是影子银行业务绑架货币政策的重要案例。货币政策如何引导银行体系的流动性向实体经济倾斜，改变金融机构成为资金占用主体的状态和化解正在累积的金融风险，真正以经济稳定增长和通胀为调控目标，而不被银行间市场的虚拟金融活动的资金需求牵着鼻子走，是2014年稳定增长防范金融风险的另一重点所在。

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