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“美国病”或倒逼中国外储战略调整

http://www.CRNTT.com   2013-11-02 09:51:05

其次，关于免费医疗范围与是否需要实现全民免费医疗制度的争论是一个全球性的话题，能否实行要看国家有没有这样的财力。国家富裕，尤其是财政富裕，可以适度地扩大免费医疗范围。但如果在国家财政收入下降，企业竞争力下降的背景下，不得不依靠大举借债、扩大借债推行全民免费医疗改革，显然是不可取的。所以说，这一轮争论很有必要，美元下跌未必是坏事。因为它是对奥巴马的警告——未来美元走弱，美国借债成本大幅度上升，奥巴马要承担责任。 　　应看到，美国宣布国会通过提高债务上限的议案后，美元继续下跌。这说明，无限度地扩大债务不仅引发了全球市场对未来美元将持续走弱的担心，而且一定是不可持续的。 　　这一次，作为美国最大的债权国群体，包括中国、日本、俄罗斯等是真的担心了。美国将义无反顾地实行全民免费医疗了，但如此巨大开支将由谁负担呢？显然不是美国政府和美国企业，而是债权国；美元由此持续贬值，美债出现持续性的实质性缩水，这些巨大的损失由谁埋单呢？还是债权国。 　　文章指出，对最大的债权国中国来说，由美国医改方案争论所导致的美国债务危机，与其说是“美国病”，其实质不如说是“美国有病，中国花钱”。不过也未必尽是悲观——中国的美债持有量虽然高达1.28万亿美元以上，但由于外汇储备总规模已达到3.66万亿美元，鸡尾酒形态已经形成，美债贬值，其他国家的债券资产却可能被动升值，鸡尾酒还是酒，不会成为水。这就是鸡尾酒式外汇储备起到的避险作用。 　　但要指出的是，今天美国的问题，就是未来全球的问题，西方所有国家都可能闹“美国病”，何况它们中的绝大多数都是高负债国家。未来西方国家的债券资产都可能不安全，大家一起闹债务危机怎么办？这一点也不得不防。 　　因此，中国当前外汇储备战略调整的重点，就是不能再增加，要悄悄地瘦身。 　　文章称，怎么瘦身？要实行“积极的鸡尾酒式外汇储备”战略。所谓积极，就是不能再被动地买入卖出，而是要主动地展示实力，积极巧妙地运用实力，逐步掌握全球主要国家债券市场的定价权。在维护全球金融市场稳定的前提下，积极地运用外汇储备，根据市场变化尤其是债务国的货币政策变化主动地高抛低吸。 　　而这一战略的核心是“藏汇于民”，其客观基础是国家要将巨额外汇储备资产逐渐地转移到产权清晰，公私分明的企业和个人手中，实现民间外汇储备购买大于国家外汇储备规模的新格局。因此，“积极的鸡尾酒式外汇储备”战略必须与中国的市场化改革、产权改革相配套。 　　从这点上说，“美国病”对中国未必都是坏事情。

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