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国际货币体系改革势在必行

http://www.CRNTT.com   2011-06-24 08:22:21

在2000年之前的康德拉基耶夫长周期的上升时期，美国所提供的货币供应量是可以被需求方所吸收的，对美元的需求主要来自于以下三个方面：第一是来自于新兴产业的需求，比如在美国纳斯达克股票市场上市的IT公司的融资需求；第二是来自于新兴市场经济国家的需求，比如处于经济起飞期的中国和印度等；第三是全球跨国公司的融资需求。毫无疑问，由以上三种需求吸纳的流动性是有利于世界经济增长的，因为它们最终都变成了固定资产而进入实体经济的循环。因此在那段时间里，国际货币体系改革带来的收益远远超过其成本。 　　但是，伴随着2000年网络泡沫破灭，本次康德拉基耶夫周期便开始进入下降期。于是，过去为人们所忽视的国际货币体系改革所带来的成本迅速提高，而收益则急速下降。其中的原因就在于美国继续增加的货币供给不仅不能进入实体经济，反而导致了世界经济的泡沫化。当周期进入下降阶段后，美国宏观管理当局为了维持经济增长而采取更为宽松的货币政策是预料之中的。 　　然而，在全球经济增长下降、世界缺乏投资机会、实体经济部门已经没有能力吸收这些新增流动性的情况下，由美联储扩张货币政策创造的流动性只能流向虚拟的金融部门，从而导致了全球性资产价格暴涨与世界经济的泡沫化。这时，世界发现，国际货币体系改革带来的收益荡然无存，而隐含其中的成本迅速膨胀。而金融危机告诉我们，当今这种以美元为本位的、不受黄金约束的国际货币体系必须加以改革。 　　国际货币体系改革的核心问题是什么 　　文章称，全球金融危机的爆发与蔓延使我们再次面对一个古老而悬而未决的问题，那就是什么样的国际本位（储备）货币才能保持全球金融稳定、促进世界经济发展。历史上的银本位、金本位、金汇兑本位、布雷顿森林体系曾经为解决该问题提供了可供选择的制度安排。但世界经济的发展已经先后淘汰了以上诸种制度安排。 　　这些国际货币制度之所以会被淘汰，归根到底是因为在各种各样的金本位制度下，货币供给最终总会受到存量黄金储备不足与流量产量有限的约束，而发生通货紧缩的危机。正因为如此，世界才在20世界70年代中期之后选择了以美元为世界本位货币的管理纸币本位制度。 　　但是，新的问题随之而来。简单地讲，管理纸币本位制度下的新问题主要有二：其一，是发钞国的谋私行为；其二，是浮动汇率制度对世界贸易所产生的消极影响。 　　在金本位制度下，由于存在货币发行的纪律，没有一个国家可以通过增加货币发行来谋私。但是，在管理纸币本位制度下情况就不同了，由于货币发行不再需要以黄金作为担保，所以发钞国就可以通过超额发行货币来获取更多的“铸币税”，亦可推行更为宽松的货币政策来增加进口需求、提高本国居民的福利，当然也可以采取更为扩张的财政政策来保持本国经济的高增长。

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