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双手段调控市场预期显微妙变化 | |
http://www.CRNTT.com 2010-11-26 08:35:18 |
期货日报发表光大期货研究所副所长胡燕燕文章表示,市场、行政双手段调控物价,显示了政府控制通胀、抑制泡沫的决心,也从侧面反映了当前国内通胀压力大、资产泡沫严重,此前政策手段效果乏力的事实。政府强势调控的姿态已经摆好,关键是市场的反应。这个反应不仅仅是一般商品期现货价格及金融资产价格的下跌,更重要的是市场对通胀预期的转变。只有预期转变了,累积在资产价格上的通胀因素导致的价格波动才能真正平复。而市场对通胀的预期又分两个层面:一个是通货膨胀本身的预期,另一个是政府无力控制通胀的预期,无力控制就会愈演愈烈。显然,政策很关键,政府的态度更关键。 通常情况下,从宏观调控的效果看,市场对有关部门调控政策的预期和调控能力的信心,直接影响了调控政策有效实施的速度和广度,并因此减缓政策调控叠加对经济周期波动的负面效果。10月19日的加息,市场的反应钝化,资产价格继续攀升,通胀预期愈加恶化,直接导致了后面两次的上调存款准备金率。 文章认为,一般情况下,利率调整对经济的影响存在时滞,倘若市场持续对调控反应钝化,调控政策不断累积,实施效果滞后累加,后果是非常严重的。可以理性地做出以下几种假设: |
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