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中国货币政策将取向严谨

http://www.CRNTT.com   2012-02-26 08:49:31  


2012年货币政策“松紧”程度将如何把握?
  中评社北京2月26日讯/2月24日起,央行将下调存款准备金率0.5个百分点,这一措施传递了哪些信号?2012年货币政策“松紧”程度将如何把握?在坚持稳物价、稳增长和控风险三者平衡的基础上,金融调控和金融业务将可以开展哪些创新?

  证券日报日前就此专访了中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉。他表示,面对内外部条件的变化,央行可能需要不断释放美元以稳定汇率,抵制人民币趋势性贬值预期;对内则需要不断释放存款准备金以稳定资金价格,目的是稳定和平滑人民币资产价格下行压力,避免产生全局性信用收缩,并导致经济失速。文章如下:

  若信贷需求不足今年货币增速14%恐难实现

  问:年初之时,市场各方对于货币政策适度宽松颇有期待,此次央行降准是否传递这样的信号?您对今年信贷投放情况如何判断

  刘煜辉:下调存款准备金率跟今年以来国内信贷市场比较萎靡有关。数据显示,今年1月份银行信贷投放不足7400亿元,大幅低于市场预期。有消息称,2月份前两周信贷投放仍然低迷,四大国有商业银行前两周信贷投放只有300亿元左右。

  降准将有利于保证商业银行信贷扩张的稳定。当前国内商业银行面临更大的约束来自于75%的存贷比红线。近几年银行信贷高速扩张,目前除了几家国有大型商业银行之外,多数中小商业银行都已逼近这条红线。可以说,商业银行信贷投放的供给面受到了很大的限制。

  不仅信贷市场供给面遇到了强约束,需求面也显着低迷。票据融资市场上,票据贴现利率已经从去年第三季度13%的高位下降至近期的6%的水平

  监管层很清楚,2012年首要保证国家重点在建续建项目的资金需求,但具体执行过程似乎更倾向于有所保留,这体现在投资需求相对萎靡。从1月份进口同比回落15个百分点可得以印证。1月份M1增速回落至3%的低位,也反映出当前工业活动不旺。

  诸多信息表明,未来更可能实质性执行一条中性和收敛的财政路线。中国实际在建净投资规模增速从2010年21.7%下降至2011年的14.2%,该指标更灵敏地反映了投资惯性和未来投资需求的变化。

  尽管央行在最近的货币政策执行报告中透露,今年广义货币增速的目标值初定为14%,但是如果信贷市场没有得到有效改观,今年货币目标或许很难实现。 


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