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货币政策微调可着手引导利率下行

http://www.CRNTT.com   2014-06-20 09:12:19  


 
  着手引导利率下行

  文章表示,央行货币政策微调,既是落实和执行国务院会议精神的要求,也反映了对完成今年经济任务的微弱担忧。今年以来,央行对村镇、农村、城商银行等降低存款准备金率,乃至允许这些银行根据自有资本的一定比例申请再贷款,属于货币政策的微调、预调。目前定向降准扩大到股份制商业银行,体现了微调的灵活性,其直接效果是增加符合资质条件银行的流动性,解决小微企业、三农经济的融资难题,同时也有利于增加就业。

  然而,降准的资金总量有限,信贷总量虽然有所增加,却不具有总量效应,算不上是货币政策的总量扩张,主要是起到结构微调的作用。然而,结构微调效应也不应高估。

  应该说,小微企业、三农企业拿到的资金利率都比较高,高利率下定向降低存款准备金率,大部分企业依然贷不起款,或者只能短期借用,不敢长期借用。小微企业、三农企业同质竞争明显,利润微薄,对资金的需求巨大。只有少量具有市场前景和创新技术的小微、三农企业能够获得贷款,而这些企业所占比重较低。

  货币政策定向微调也说明,央行认同市场判断:资金不紧张,5月份银行间市场利率环比同比的下降,也可证明这一点。从企业角度来看,大中企业不缺乏资金,甚至将自有资金拿出去做委托贷款和理财。由此可见,市场不缺流动性,只是资金在企业间分布不均衡,导致利率偏高。因此,应尽快推出存款利率市场化和存单二级市场交易,引导利率逐步下行。

  中国经济已经进入中高速阶段,经济增速周期规律发生转变。应淡定对待经济增速下行的大趋势,加快经济结构转型,加大对转型升级的支持力度,让房地产和土地财政尽快降温。土地和房地产价格下降,大量资金会转向支持实体经济研发和投入,有利于资金利率下降,有利于降低地方债务利息负担,也有利于实体经济发展。


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