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对当前宏观调控微调相关问题的几点看法

http://www.CRNTT.com   2011-11-15 08:35:58

四、经济金融形势的新变化呼唤政策微调 　　文章认为，从宏观经济变化趋势看，预计中国经济和物价将呈现“双降”态势。如果这个判断正确，那么宏观政策的微调就更是情理之中的事情了。 　　（一）小幅或者适度下调存款准备金率 　　随着存款准备金率的上调和准备金上缴基数的调整，目前中国银行体系的信贷投放能力已经大大减弱，实体经济的正常贷款需求得不到正常满足，企业尤其是中小企业出现了资金运转困难，部分企业资金链断裂，已经出现停产或破产现象。鉴于未来一段时间中国社会流动性过剩状况还会不断缓解、通胀压力还会不断减小、经济增长还会继续放缓，可以考虑在今年年末或者明年年初下调1—2次存款准备金率。 　　（二）近期保持存贷款利率不变 　　今年以来中国已经连续3次加息，一年期存贷款利率各增加了0.75个百分点。从国内外环境看，明年国民经济景气也将继续下行，GDP增长高于今年的可能性很小。物价方面，在政策滞后效应、食品价格下降、输入性通胀减小等影响下，明年物价涨幅将小于今年，管理通胀压力明显减轻。因此，经济和物价出现的“双降”，客观上使加息的必要性大大降低。同时，负利率还在持续、利率总体处于历史较低水平，因此降息也不是一个理想选择。 　　（三）适时加快利率市场化改革 　　今年以来，资金供求紧张的局面催生了“地下金融”和“影子银行”的出现。这一方面，表明传统的数量性货币政策效果有限，而需要辅之以价格性的利率工具；另一方面，客观存在的利率双轨制也为利率市场化提供了并轨条件。建议把握住银行存款理财化和银行贷款债券化的契机，发展并完善以债券为主的固定收益市场，来逐步实现并轨，形成市场长期利率。 　　（四）贷款规模适度定向宽松 　　为了保证避免出现大规模的“半拉子”工程、缓解中小企业融资难问题，可以考虑未来几个月贷款规模适度定向宽松。引导金融机构继续加大对战略性新兴产业、重大在建项目、小微企业等领域的信贷倾斜力度，如减少资产抵押、增加信贷额度和提高不良率容忍度等等。但对房地产调控，目前还需坚持方向不能改变，力度不能放松。

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