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对当前宏观调控微调相关问题的几点看法

http://www.CRNTT.com   2011-11-15 08:35:58  


 
  四、经济金融形势的新变化呼唤政策微调

  文章认为,从宏观经济变化趋势看,预计中国经济和物价将呈现“双降”态势。如果这个判断正确,那么宏观政策的微调就更是情理之中的事情了。

  (一)小幅或者适度下调存款准备金率

  随着存款准备金率的上调和准备金上缴基数的调整,目前中国银行体系的信贷投放能力已经大大减弱,实体经济的正常贷款需求得不到正常满足,企业尤其是中小企业出现了资金运转困难,部分企业资金链断裂,已经出现停产或破产现象。鉴于未来一段时间中国社会流动性过剩状况还会不断缓解、通胀压力还会不断减小、经济增长还会继续放缓,可以考虑在今年年末或者明年年初下调1—2次存款准备金率。

  (二)近期保持存贷款利率不变

  今年以来中国已经连续3次加息,一年期存贷款利率各增加了0.75个百分点。从国内外环境看,明年国民经济景气也将继续下行,GDP增长高于今年的可能性很小。物价方面,在政策滞后效应、食品价格下降、输入性通胀减小等影响下,明年物价涨幅将小于今年,管理通胀压力明显减轻。因此,经济和物价出现的“双降”,客观上使加息的必要性大大降低。同时,负利率还在持续、利率总体处于历史较低水平,因此降息也不是一个理想选择。

  (三)适时加快利率市场化改革

  今年以来,资金供求紧张的局面催生了“地下金融”和“影子银行”的出现。这一方面,表明传统的数量性货币政策效果有限,而需要辅之以价格性的利率工具;另一方面,客观存在的利率双轨制也为利率市场化提供了并轨条件。建议把握住银行存款理财化和银行贷款债券化的契机,发展并完善以债券为主的固定收益市场,来逐步实现并轨,形成市场长期利率。

  (四)贷款规模适度定向宽松

  为了保证避免出现大规模的“半拉子”工程、缓解中小企业融资难问题,可以考虑未来几个月贷款规模适度定向宽松。引导金融机构继续加大对战略性新兴产业、重大在建项目、小微企业等领域的信贷倾斜力度,如减少资产抵押、增加信贷额度和提高不良率容忍度等等。但对房地产调控,目前还需坚持方向不能改变,力度不能放松。


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