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差别化调控或将是未来宏观政策新取向

http://www.CRNTT.com   2014-03-12 08:29:53

其次说辨证施治，简言之，就是对影子银行实施分类化和差异化监管。 　　在当前中国金融结构市场化和社会融资多元化的背景下，应更多地从服务于实体经济、促进商业银行业务转型和促进非传统银行机构健康发展的角度，对中国式影子银行实行分类化和差异化监管。为此，监管当局应从不同角度根据影子银行机构与产品创新的社会影响程度和风险水平，将影子银行纳入不同的风险类别。基于“有益于完善融资体系、服务于实体经济”的原则，有区别地采取以鼓励和引导为主、适度监管和规制式监管三种政策措施。 　　再说分而治之，就是依靠市场化手段差别式化解过剩产能。 　　促进结构调整，化解过剩产能是一个中长期过程，不可能一蹴而就。对待过剩产能，不宜“简单粗暴”，而应从应对新一轮国际冲击和占领产业竞争制高点的角度，设法完善落后产能退出的长效机制，优化先进产能输出以及全球资源配置。这又涉及三个方面：一是消除政府不当干预生产要素价格形成种种扭曲的体制土壤，完善市场退出机制，避免部分产能化解或致“资金链断掉”、“银行贷款变坏账”，“政府财政投资化为乌有”等金融财政风险；二是进一步研究淘汰落后产能的综合标准。探索综合考虑利用能耗、物耗、环境指标与设备工艺技术指标相结合的标准来界定落后产能，在进一步淘汰落后产能的过程中突破单一的难以准确地区分先进和落后产能的“规模”标准局限；三是加快先进过剩产能的海外输出步伐。 　　一方面，积极推动“中国基建”走出去。当前，亚非拉美欧都面临新一轮基建投资大潮，对能源、通信、港口、交通等基础设施需求量非常大。通过基建产业链上的建筑施工、工程机械、包括高铁在内的轨道交通装备等行业联动，实现 “中国装备”和“中国制造”同步升级。这是个极佳的机会；另一方面，将输出产能与中国的国家战略结合起来，如建设丝绸之路经济带、中国—东盟升级版等战略，在海外设立零部件和研发基地，通过价值链重构，带动周边国家经济发展，并形成“新雁阵模式”。 　　最后说定向宽松，意即在保持总体稳健前提下实施结构性政策。 　　2014年是融资大年，前期债务到期压力非常大，并且集中到期，信用风险和流动性风险加大，高利率环境下的“去杠杆”将进一步加大实体经济存量的债务压力。因此，货币政策不宜过紧。特别是近一时期，有关房地产开发商大幅降价、人民币汇率大幅下挫，以及局部地方债与影子银行资金链可能断裂等风险，都对货币金融政策构成了严重挑战。为此，货币政策应充分估计当前经济金融形势的复杂性，管控金融风险，加强金融治理需要操作手法上的创新。

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