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拯救中国金融危局的两条道路

http://www.CRNTT.com   2013-07-08 11:47:11

中评社北京7月8日讯／经济学人刘海影在FT中文网撰文指出，融资要求源自实体经济需求，如果切断融资流，相当数量的企业将会倒闭，并引发突然的金融危机。这种被动的金融危机将可能引发难以控制的社会、经济甚至政治动荡，其代价是难以承受的。 　　对于中国经济决策层而言，有两个问题必须予以回答：第一，中国经济结构性问题与金融体系是什么关系？第二，是否可以挤压信贷泡沫而不引致“财务金融危机”？这两个问题实际上是紧密联系在一起的。答案正确与否，可能将决定持续30年的、人类历史上最大的经济奇迹是否落幕。 　　新一届政府对于中国经济结构性问题的不可持续性有清晰的认识，不出百天，已经密集出台了多项具有针对性的政策。近期，央行坐视银行间市场出现钱慌，未循惯例予以救援，显示了市场久未经历的强硬。很显然，政府已决心牺牲一定的经济增速，以求抑制乃至逆转加杠杆行为。这不能不称为大胆的举措。（问达：中国离金融危机远吗？） 　　这一大胆举措的底线是“不发生财务金融危机”，然而，中国金融危局不过是实体经济结构问题的反映，并对后者构成约束。如果政府高层对问题根源的诊断出现偏差，在没有纠正实体经济结构性问题之前对货币金融体系动刀，有可能导致事先没有预料到的、不可控的后果。 　　2013年年初以来，经济增速萎靡不振，与之形成触目对比的，是信贷与社会融资总量的超常规增长。以新增社会融资总量为例，2008年不足7万亿，2009年之后上了一个大台阶，约12～14万亿，2012年进一步提升到15.7万亿。而今年前5个月已经达到9.1万亿，同比增速高达52%；如果保持同样的速度，新增社会融资总量今年将达到24万亿元。同时，货币总量已高达104万亿，与GDP之比接近200%，同比增速也达到15.8%，远高于年初计划的13%。

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