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| 余永定：中国怎样抵抗希腊风险 | |
http://www.CRNTT.com 2012-05-31 08:23:03 |
财经网发表中国社会科学院学部委员余永定文章表示，巴罗佐的话是为了安抚人心。但是，中国应该准备好自己的B计划，以应对希腊脱离欧元区。事实上，希腊无法履行援助义务的可能性正在与日俱增。如果果真如此，而“三驾马车”（欧洲委员会、欧洲央行和IMF）因此削减金融支持，那么希腊之退出欧元区将成不可避免之势。如此，则中国必须为随之发生的全球金融动荡和长期后果做好准备。 首先，中国官员必须破除幻想，中国并不能免疫于金融传染病。希腊退出将冲击持有外围欧元区成员国主权债务的欧洲银行。去杠杆化的震波又会传播到中国这样的新兴市场。 尽管中资银行和金融机构在欧元区主权和银行部门资产上的风险敞口可以忽略不计，但希腊退出后所造成的资本逃离风险市场风潮将不亚于甚至超过2008年9月雷曼兄弟倒台后几周的程度。与2007年和2008年相比，外国投资者所持有的新兴市场资产大大增加了，因为这些国家在近几年经济相对较为坚挺，而发达市场金融资产回报率又实在太低。 事实上，去年年底欧洲金融市场在崩溃边缘摇摇欲坠时，中国便已经历了去杠杆化的冲击。随着欧洲银行遭遇重创，人民币汇率连跌11天，即使中国的经常项目一直是盈余。 新兴市场货币和其他资产在二季度的表现表明，去杠杆化再次开始了。第一季度令人失望的增长数据让外国投资者考虑投资中国时更加谨慎了。希腊的退出将是一根导火索，必然导致在经济周期的疲软期收紧国内货币条件。 因此，现在提出加速资本项目自由化的观点不可不谓不合时宜。相反，中国人民银行和其他相关部门应该考虑资本管制、暂时休市和紧急流动性注入。 这些措施与欧元区在希腊退出时所将实施的措施并没有什么不同。在理想的情况下，如此反应将能得到中国的G20国际合作伙伴的配合。自2008年以来，此类配合的基本条件已经有了长足的发展，中国不必耻于号召如此行动。 此外，中国必须有一个中期计划对付希腊退出的经济后果。如果金融传染病程度有限，希腊是唯一的受害者，那么欧元区产出尽管将受严重打击，但不至于出现灾难性后果。尽管如此，欧盟是中国最重要的贸易伙伴，中国必须做好应对出口部门大量失业的准备。 |
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