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货币竞相宽松恐难解经济之痛

http://www.CRNTT.com   2015-02-17 09:49:31

中评社北京2月17日讯／2月12日，瑞典央行下调关键利率至-0.1%，并推出100亿瑞典克朗的购债计划，希望借此摆脱通缩的恶性循环，这使得近两个月来全球陆续下调利率的货币宽松阵营再度扩大，然而各国货币竞相宽松恐难解经济切肤之痛。 　　经济参考报发表记者周武英评论文章表示，从目前情况看，全球央行货币政策分化，发达国家这一趋势非常明显，最大经济体美国的货币政策已经开始回归正常，日本仍在执行超级宽松货币政策，欧元区则刚刚推出超预期的量化宽松政策，近来不少国家不断加入降息大军，更大降息潮涌动。 　　文章分析，降息国家实行更为宽松货币政策大都属于迫不得已，或为对付通货紧缩，或为提振经济活力，然而宽松货币政策及其带来的货币弱势并不一定都是灵丹妙药。 　　第一，许多国家放宽货币政策是在不得已情况下的权宜之计。由于找不到更好的振兴经济措施，政府往往施压央行，希望货币更为宽松，以期快速获得成效。外围国家的宽松，更使得央行难以稳坐泰山，保持货币政策不变。 　　第二，缺乏财政政策的有效配合，货币政策难以解决根本性和长期性问题。虽然经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡等都是宏观政策目标，但财政政策更侧重于物价稳定外其他更广泛的目标。在结构调整、收入分配等方面，货币政策也难以起到财政政策的作用。 　　第三，由于受到多种目标约束，加上传导机制不畅，货币政策的施展空间并不大。从欧元区情况看，一味依靠放松货币政策，并未达到刺激经济的目的。欧元已经实现了大幅贬值，但疲弱的欧元未提振海外需求，拉动欧元区经济。欧元区的负利率也未能刺激银行进行更多放贷。 　　第四，货币政策难改海外需求不足局面。由于全球经济复苏力度不足且不均衡，海外市场弱势已成为各国普遍面对的难题，短期内提振海外需求来拉动经济并非易事。美联储官员毫不避讳地指出，美国经济最大的挑战是全球经济前景低迷。美国的制造业已经受到海外市场疲弱的拖累，去年12月份的工业产出环比萎缩0.1%，创去年8月以来的最低。面对成为普遍现象的海外需求不振，各国的宽松政策互相抵消，效果大打折扣。 　　美国是超级宽松货币政策成功拉动经济的范例，自从2008年金融危机发生以来，美国资产负债表规模扩大了约四万亿美元，甚至超过现在世界各国美元外汇储备的总和。靠着大规模印钞以及美元的信用，美国才获得了目前的复苏业绩。由于美元地位的特殊性，尽管大量印钞，美元的信用却没有下降。这样的模式在全球其他国家很难复制。

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