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这次央行降息实质上想要解决的三大问题

http://www.CRNTT.com   2015-03-02 09:04:30

中评社北京3月2日讯／2月28日，央行决定自3月1日起对称性降低贷款及存款利率0.25个百分点。这是央行继2014年11月降息后半年内第二次降息。这次央行降息的同时，也将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。 　　我们认为，这次央行降息实质上要解决三大问题。 　　一是在国际油价持续下跌、生产品价格指数持续负增长及通货膨胀率处于1%以下水平的情况下，央行最为关心就是通货紧缩的风险。因为，通货紧缩是日本在房地产泡沫破灭之后迷失20年的主要因素所在。所以当国内通货膨胀率下降到1%以下时，央行就不得不采取主动出手降息，以防止国内货币政策的自动紧缩。但实际上，就当前国内货币增长速度、居民货币收入增长水平，及实际的CPI仅是一个月为1%以下而且为正而言，中国经济离通货紧缩还是比较远。估计这次央行降息，更多的是预期管理。 　　二是当前中国经济最大的问题还是房地产市场问题。因为当前许多行业的产能过剩，国内经济增长下行的压力持续难以缓解，就在于房地产的投资与销售持续下降，就在于房地产的严重供给过剩及库存过大难以消化。尽管2014年中央及地方政府在千方百计采取政策救房地产市场，但是其效果不是那样理想。尤其是近一个月来，这种情况更是恶化。因此，对于完全依赖银行信贷拉动的房地产市场来说，央行降息自然是雪里送炭。 　　因为，就目前中国的房地产市场来说，最大的问题就是在于如何消化库存，如何增加住房需求，而对购买住房者来说，融资成本降低绝对起到了重要的作用。这不仅在于直接将购买住房者的还贷成本降低，还在于影响或改变整个住房市场的预期，即市场可能会认为，央行的货币政策会进一步宽松，从而可能引发更多的人进入住房市场，重新推高房价。如果房地产的这个问题得以解决，那么中国房地产市场又可能进入繁荣周期，中国经济的增长压力就不会有问题了。可以说，这是央行降息要考虑的一个重要方面。

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