【 第1页 第2页 】

中国宏调需要义无反顾的改革决心

http://www.CRNTT.com   2010-08-05 07:59:53

文章认为，经济下行不是实体缺钱，而是实体的有效需求不足。掐住了地产和融资平台之后，经济内生增长动力在成本快速上升、体制掣肘和全球化红利消退下渐次枯竭。我们计算的全要素生产率在2007年中期就出现明显拐点，说明经济增长中技术进步和制度变革已明显放慢，企业通过劳动生产率的提高来消化成本上升的难度加大，利润增长被明显挤压。 　　宽货币下，严重的资产泡沫如何能软着陆呢？通过行政壁垒限制企业、家庭的进入。但偌大的经济体中，政府怎可能堵住资金进入所有可能出现泡沫的行业的渠道？摁下一个，必会再起一个，如债券、黄金、蔬菜、大蒜、绿豆……全国地价(103个城市拍卖市场的平均地价)又出现连续两个月的上涨。 　　的确，中国经济一旦放缓脚步，很多棘手的问题会立刻化身为幽灵从盖子下冒出来，没把握处理的情况下，只能捂住，但谁又能保证更长的时间内，这些幽灵不会进一步演变成更加难以对付的魔鬼呢。 　　文章指出，宏观决策者的心底里仍冀望于无痛疗法，或是一种无奈。我们最担心的是外部世界的变化：一是美国因油价失控而加息；二是美国经济的结构调整进展顺利。而这两个都是无法掌控的。这将决定着中国“宽货币”的拐点。 　　一方面是美国工业再造的战略布局的进程。美国重新恢复其“重构、创新和再投资”的活力，带动创业和就业活动的集群式迸发，美国重归可支配收入增长之路。 　　而另一方面中国过去十余年成功的三要素在消失：低成本、市场化改革(制度红利)、运气好(全球化的红利)。逐步为本币累积着未来贬值的压力。 　　文章表示，如果现有的模式没有变化，一旦趋势逆转，结果很简单：一段持续上涨的美元牛市，资产泡沫化的经济体或遭一场灾难，成为全球再平衡的牺牲品。 　　救赎的机会其实掌握在我们自己手中，那就是壮士断腕和义无反顾的改革的决心。

【 第1页 第2页 】