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警惕跨境人民币结算快速发展背后的套利行为

http://www.CRNTT.com   2014-06-18 09:13:05

中评社北京6月18日讯／跨境贸易人民币结算近年来发展迅速，这在一定程度上打通了人民币在岸和离岸市场之间的套利渠道。然而，因为两个市场的汇差、利差长期存在，以汇差、利差套利为目的的跨境投机资金流动，也给跨境资金流动监管带来诸多问题。跨境人民币资金流动主要受套利因素驱动，投机分子利用结售汇和融资行为的跨境转移进行汇差、利差的套利，并以利差套利为主。 　　上海证券报发表崛起战略研究联盟秘书长王大贤文章分析，当前企业融资跨境转移问题较为突出，本外币政策不协调使得政策套利较为突出。 　　跨境人民币套利，主要表现为结售汇和融资行为的跨境转移。跨境人民币套利交易主要是为了获取汇差和利差收益。去年跨境人民币资金流动以利差汇差双重套利为主，今年在人民币贬值的情形下，以利差套利为主。外汇局监管实践中，按照获利方式的不同，跨境贸易人民币结算中的套利交易分为即期结售汇转移、远期结售汇转移、美元融资转移和人民币融资转移四类。即期结售汇转移，实质上是利用在岸和离岸人民币即期汇差来套利的交易。远期结售汇转移，实质上是利用在岸和离岸人民币远期汇差来套利的交易。因此，美元融资转移，实质上是利用离岸美元与在岸人民币利差进行套利的交易；而人民币融资转移，实质上是利用离岸人民币和在岸人民币利差进行套利的交易。 　　在人民币升值及汇差、利差套利交易的多重作用下，香港离岸市场人民币存款余额迅速攀升，截至4月底，香港人民币存款余额已达9599亿元，连续9个月上升，较跨境人民币业务试点前已经增长了16倍之多。若加上存款证，则总存款为11693亿元。根据负债主体的不同，香港对境内主体的债权又可以分为对境内银行所持债权和对非银行客户所持债权两类。据香港金融管理局的统计，自从推广跨境贸易人民币结算以来，香港对内地所持外币债权持续大幅上升。截至3月底，香港对内地银行所持外币债权为2.6万亿港元，较跨境人民币业务试点前增长9倍多，香港对内地非银行客户所持外币债权为6929亿港元，增长7倍多。

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