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货币政策关键要防止货币信贷过度波动

http://www.CRNTT.com   2011-03-23 08:44:36

央行如此频繁地运用多种货币政策工具，是否意味着央行要全面收紧银根？是否暗示了当前市场流动性已经很紧？ 　　中评社北京3月23日讯／日前，央行宣布从2011年3月25日起上调存款准备金率0.5个百分点，这是年内第三次上调存款准备金率，距离上次上调仅相隔一个月。除了三次上调存款准备金率外，央行今年以来还加息一次0.25个百分点。那么，央行如此频繁地运用多种货币政策工具，是否意味着央行要全面收紧银根？是否暗示了当前市场流动性已经很紧？ 　　上海证券报发表上海社会科学院金融研究中心副主任、研究员潘正彦文章认为，当前市场流动性总体仍然充裕，这可以从以下几个方面来观察。 　　一是2009年天量货币信贷能量尚未完全释放，仍是导致当前市场流动性充裕的根本原因。其中，有很大一部分过剩流动性仍未进入实体经济，继续还在投资市场中“发酵”，从房地产等资产价格不肯调整中可见一斑。 　　二是外贸顺差依然是当前市场流动性不断增加的主要来源。尽管去年以来外贸顺差已明显下降，这一趋势今年还将延续，特别是进口增长将可能高于出口增长。但是，考虑到中国的贸易顺差在总量上仍然很大，其“创造”的高能货币可能超万亿，加上货币乘数，仍有较大规模货币供应压力。 　　三是“前高后低”的货币信贷供应“规律”仍在发挥作用，导致今年上半年资金供应总量仍然不小。鉴于今年1月份新增贷款突破万亿，对市场流动性的放大作用不容忽视。这需要我们尽量压缩上半年货币供应，以增强未来货币政策的操作空间。 　　四是央票规模越滚越大，包括央票集中到期或收益率等新的矛盾正在产生，央票或已暂时失去回笼资金的功能，特别是数千亿央票将集中到期，可能会增强市场流动性。

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