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经济转型的核心是金融转型

http://www.CRNTT.com   2010-12-26 09:10:02

此种无序的同业竞争或同质竞争恰恰是国家垄断经营的表现或后果之一。其一，由于存在金融产品和业务创新方面的过度管制，金融机构无法实现差异化发展，其结果必然是同质化竞争。其二，在银行业存在利率管制和高达2个百分点利差补贴的背景下，银行获得的利差补贴与信贷规模成正比，因此各家银行对低风险（而不是高收益）客户的竞争一定是白热化的。这是银行信贷持续向国有大企业和地方政府背景项目倾斜的重要原因。其三，地方国资控股的金融机构高管由地方政府任命，其短期政绩很大程度上与政府的非盈利指标挂钩（比如市场占有率、行业排名等），这使同业竞争陷入不计成本的无序状态。 　　国家垄断经营与过度的行政管制带来了众多不利的影响：第一，它使市场主体的经营风险和道德风险都通过政府担保机制和银行总分行机制向国家转移。第二，政府行政干预导致金融资源配置的扭曲和低效率。例如，中科院院士陆大道指出，中国以每万美元GDP计的高速公路里程已达1.4公里,是美国的2倍、欧盟的3倍、日本的8倍。高速公路的过度建设不仅大量占用农地减少农业产出，而且导致农村剩余劳动力的过度释放。第三，价格与市场准入的行政管制导致机会主义盛行。商业银行在高利差补贴政策的驱使下出现对房地产业、制造业和政府项目的过度放款。而股票发行审批制度在限制供给背景下使得发行市盈率过高，导致过度投机和市场的不可持续性。第四，利率管制带来的融资成本低门槛使利率对投资项目的筛选机制陷于瘫痪。最终结果是社会资源配置的低效率、高风险，金融腐败，产业和经济结构扭曲及金融秩序的混乱。 　　金融转型的两个抓手：放松管制与完善金融生态 　　文章认为，金融转型是经济转型的核心。金融转型要求发展多元化、多层次的金融市场体系，要求金融机构和金融产品的多样化发展。因此放松金融管制，促进金融的改革、开放和创新就成为经济和金融转型的核心任务。 　　首先，需要放宽金融服务市场准入，改变金融业垄断经营与无序竞争并存的局面。一方面，需要引入高素质外资金融机构以放大其鲇鱼效应，而不是让它们作为战略投资者坐享金融垄断利润和存款人的利息补贴。另一方面，金融服务业还需要加快对民间资本的开放。笔者建议试点大型国资金融机构分拆分子机构并实行民营化的改革。比如工农中建等大银行可试点向民营资本出售其部分支行，改制成单一社区银行，以满足服务业、中小企业和家庭的金融服务需求。大银行与出售后的社区银行具有天然的“母子”关系，可实现差异化发展和分工协作的代理行关系。国资背景金融机构可实施“内退外拓”的战略布局，通过回笼资本、换汇后投向亚洲和其他高成长新兴市场经济体，实现跨国经营。“内退外拓”战略可实现回笼货币降低通货膨胀压力、降低外汇储备美元贬值风险、实现内部有序竞争的市场结构优化，并为人民币国际化提供微观支撑等多重目标。

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