【 第1页 第2页 第3页 第4页 第5页 第6页 第7页 第8页 】

中国走出危机的灵丹妙药

http://www.CRNTT.com   2009-04-13 08:53:14

国内危机的实质是财政危机　 　　在国内形势方面，我们的主流舆论没有深入思考，为什么中国能顶住这次国际金融危机的冲击？世界上并没有“凌波微步”这种奇妙武功，别人都躲不开的东西偏偏你能躲掉？何况中国外贸依存度目前高达70%-80%，也就是说，每年账面上有相当于GDP的70%-80%的巨额资金跨境流动，按常理我们应该和国际金融波动高度相关才对。怎么反而偏偏我们不受金融危机影响呢？原因最近我在一篇文章《警惕中国式金融危机》中分析过，因为中国的金融体系是高度管制，和政府几乎一体的。比如我们的中央银行，如果看资产负债表，央行的自有资本金只有200多亿元人民币。但总资产却高达3万亿美元，资产充足率只有1‰。总资产中有2/3是外汇储备，考虑到汇率损失，央行可能已经资不抵债了。假若中国的央行是私有的，或者像美联储那样是公私合作但独立于财政的，那么，人民币已经挺不住了。但是这里我要请大家放心，中国的央行绝对没有风险，银行系统也没有风险。为什么？因为地球人都知道，我们的央行最终是政府财政支持的。只要财政不出事，中国的银行体系就不怕出问题。　 　　我们这种体系和美国的很不一样。美国是让金融体系独立于政府，市场化运作，但是捅了大娄子之后，政府还是得出来收拾残局。最终政府花的钱也不少。中国呢，如上所述，政府是担负无限责任的买单者，这样固然可以大大提高金融体系抵抗冲击的能力，但也有一个隐患：假若中国这种体系出了问题，那就连个收拾残局的人都没有了。还是用武侠小说的比喻，中国这个体系就像是金钟罩铁布衫，抗打击能力特别强。但是一旦被打穿，后果就特别严重。　 　　六大引擎威力不再　 　　因此，中国目前处于我称之为“战略性紧迫”的时期。怎么理解战略性紧迫？中国经济在战术层面上现在好像还没有紧迫感，不像美国到处挂着卖房子的牌子，哀鸿遍野。但是，我们要担心的，是未来十年怎么办。中国目前能屹立不倒，风景这边独好，就是靠我们独特的体制，靠政府强大的财政动员能力。包括我们的汇率稳定、金融体系稳定、以及四万亿拉动内需的投资，这些，最终实质上都是靠政府财政来买单的。但是，政府的财政不是无穷无尽的。如果经济进入一个长期的慢增长阶段，财政来源萎缩，压力就会越来越大。而中国又正在进入一个老龄化社会，在社会福利、养老保障等方面，有庞大的断层需要填补。我们经常讲，中国经济必须高增长。其中一个重要的原因，就是只有高增长才能有足够的财政积累，才能为10年后的老龄化、低增长社会做好准备。　 　　所以战略性紧迫，不是说中国经济很快要出问题，而是说我们如果不想出战略性的对策，那么今后10年，有可能陷入一个低增长时期。比如说GDP每年增长5%-6%，对中国就是低增长。3年、5年这样的低增长，没有问题。假若是10年呢？之后呢？低增长在很多国家都不是什么大不了的事情，在中国就完全不一样。因为我们有很多历史的欠账。我们的经济体系尤其是财政体系，可能无法承受一个长期低增长的局面。　 　　过去30年，中国能保持长时间的高增长，平均增长率接近两位数，靠的是什么？靠好的战略。经济增长3个引擎：出口，消费和投资。具体到中国又可以细分为6个：出口，农村消费，城市消费，外资流入，私人投资和政府财政投资。回顾过去30年，我们的秘诀是通过改革开放，依次启动、加速这6个引擎。

【 第1页 第2页 第3页 第4页 第5页 第6页 第7页 第8页 】