【 第1页 第2页 】

杨成长：房地产大周期拐点已经到来

http://www.CRNTT.com   2014-11-14 09:15:27

第二，要适度加大基础设施投资，弥补房地产投资下滑对整个投资的影响。关键要做好两方面工作。一要扩大基础设施投资的范围。跟老百姓生活关联度很高的民生基础设施还有非常大的空间，比如健康养老、环保生态、教育传媒、信息技术基础设施等，都应纳入国家基础设施投资范围。二要解决好民营经济进入基础设施的具体路径和方式。让民营经济投资基础设施领域并不是简单放开投资范围和号召鼓励就可以解决问题的，必须要认真研究民营经济投资基础设施领域的具体路径、配套措施和相关政策。 　　第三，加速推动服务业发展，弥补房地产失速对经济的负面影响。中国过去是以制造业为主体，目前服务业比重已经高过制造业近3个百分点，今后几年每年会提高1到2个百分点。到2020年，中国的服务业占比约60%，制造业约30%。因此服务业将成为未来中国经济增长的核心产业和支柱产业。对服务业要实行分类分级。对过去政府提供的公益性服务业，包括教育、传媒、文化、体育、水电煤气，要分清楚哪些应该由政府完成、哪些由市场完成、哪些共同完成。第二类主要是国家垄断、国资占主导，规模化非常高的服务业，比如金融、电信、交运，将来的方向就是要引入外资和民间资本，实现投资多元化，鼓励市朝，避免过度垄断。第三类是规模化、市朝和产业化程度不高，极度分散的服务业，比如零售百货、物流、社会服务、中介服务，食品餐饮，要通过并购提高产业化水平，鼓励各种资金大规模进入，加速并购，扩大规模，提高市场集中度。 　　第四，防止房地产大周期调整对居民资产稳定的影响。从上海楼盘的情况看，往往是房价不涨，租金就加速上涨。去年以来，上海房屋的租金上升就非常快。无论是商铺还是住宅，租金上涨过快已经成了影响服务业发展的核心问题了。很多百货零售、餐饮服务消费很旺，需求很好，但是店主挣不了钱，就是因为租金太高。所以引导老百姓合理调整资产结构，适度降低房地产投资比例，采取措施抑制租金过快上涨，这对稳定居民资产、降低服务业租赁成本，意义非常重大。 　　第五，防范房地产大周期调整对金融资产稳定性的影响。近年来，实体经济对金融市场风险的影响主要是两条链，一条是制造业持续下滑的影响。制造业已经下滑多年，风险释放得差不多了。另一条是房地产大周期调整，相关风险还没有充分释放出来。除了要防止房地产价格的下滑和房地产企业效益下滑对金融资产的直接影响外，更要关注各类金融机构为了防止房地产周期性调整风险，而减少贷款和各种资产运用规模，从而使得整个金融市场出现整体收缩，导致实体经济得不到充分资金供给的问题，这对实体经济的发展是致命的。今年以来已经出现了这样的苗头，到目前为止，中国的社会融资总规模出现了历史上少有的同比绝对量下降的状况。 　　活跃股权投资 　　问：房地产调整对整个金融市场有什么影响？ 　　杨成长：这几年，尽管经济增速在持续下滑，但是实体经济对资金的需求并没有下来，反而持续上升，这导致了中国金融市场的利率出现反经济周期往上走的情况。但是从今年下半年开始，利率已经往下走了。这跟房地产大周期调整有直接的关系，因为过去每年新增的房屋和资本化的土地吸纳了大量资金。现在房屋和土地增长速度慢下来了，实体经济对资金的吸纳能力也就会下降，整个金融市场将由资金紧缺变为供求平衡，甚至未来可能会出现资金整体过剩的状况了。 　　由于房地产投资收益下滑，利率收益下滑，相应的社会资金对股权、股票投资的兴趣在增加。今年以来并购、增发，做PE、VC的资金增加很多，包括三板、四板在内的多层次股权投资市场都开始活跃。利率投资和资金套利投资收益率下降，人们开始对股权投资感兴趣，资金开始加速流入实业领域。全民开始创业新高潮，社会开始出现实业兴邦新风尚，这一趋势是中国经济持续稳定发展的希望之所在。

【 第1页 第2页 】