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2014年的中国经济真的会很差吗？

http://www.CRNTT.com   2014-01-11 10:09:24

第一，2014年，出口对经济增长的贡献有被低估的可能。2012年，出口仅增长7.9%，去年增长在8%左右，出口连续两年对GDP的拉动为负。中央经济工作会议强调“发挥出口的支撑作用”，这是从内部把出口稳增长的重要性提高了。从外部来讲，全球经济尤其是发达国家经济复苏的势头仍在持续，国际货币基金组织(IMF)近期持续表态，将上调美国及日本经济增长预期，欧元区2014年亦将摆脱技术衰退的泥淖而重回正增长。 　　外部条件的转暖是支撑中国出口的最大动力，一般而言，经济合作与发展组织(OECD)综合领先指标(CLI)领先我国出口增速三到六个月，目前这一指标自2012年9月以来仍在持续攀升。而从去年三季度以来，我国贸易的四大伙伴除日本稍逊外，对美、欧及东盟出口同比增速均持续转暖，如今年这一态势能继续，则出口增速全年有望重回10%的增长甚至更高，今年出口对GDP增长的贡献，亦将比去年高出0.3个百分点左右。 　　第二，消费情况今年应该不会比去年更差。去年消费增速很大程度受到餐饮收入大幅下滑的影响，今年的反腐倡廉仍将对高端餐饮行业构成冲击，不过从基数效应的角度考虑，其对同比数据的影响将较去年大幅下降。消费增速全年有望较去年回升1个百分点甚至更多。 　　在外需温和回升，消费需求缓慢改善的情况下，投资仍将会是经济增长的主要看点。受地方政府性债务偿还高峰来临的影响，今年地方融资平台再融资的压力会升高，一定程度上会影响基建投资增速。不过，目前国家发展改革委已经表态，允许平台公司发行部分债券，对“高利短期债务”进行置换和对无法完工实现预期收益的建设项目，允许发行适度规模新债来“借新还旧”。因此，地方政府债务问题对今年基建投资增速的影响或将有限，全年整体投资增速或将小幅回落。 　　不排除今年有大惊喜 　　文章认为，今年外需回暖带动出口增长和消费的改善，完全有能力抵消掉投资下滑的冲击，加之改革红利已经开始释放，与市场的悲观相反，乐观预计今年中国经济增长将在7.8%左右，甚至不排除年末带给我们更大惊喜的可能。 　　物价方面，由于总需求的改善较为温和，因此居民消费价格指数(CPI)上涨的空间也将有限。劳动力成本上升、水电气等资源品的阶梯价格形成机制改革等，也会对物价的上涨形成推动作用，但短期较小。整体看，今年CPI仍将很大程度受食品价格波动影响，全年涨幅预计在3%左右。 　　2014年，货币政策将是贯穿全年的主题，金融领域的去杠杆仍是主要任务。央行在去年第四季度货币政策例会上强调，继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长，改善和优化融资结构和信贷结构。考虑到央行还强调进一步推进利率市场化和汇改，这有极大可能将继续推动利率中枢上移。 　　那么，货币政策真无大幅放松的可能吗？倾向于认为概率较小，“易紧难松”将是今年货币政策的一个常态。货币放松的条件目前来看有两个，一是经济增长出现显着滑坡，超出政府所能容忍的下限。从前面所述看，可能性不大。二是局部地区或行业出现信用违约事件，并由此可能会加大全局性信用收缩风险。目前看可能性也不高。虽然从本次审计署债务审计结果看，今明两年地方政府债务偿还压力将不可避免导致流动性风险上升，但管理层已有妥善部署。因此，总体看今年发生系统性信用风险的可能性也较低，局部风险不妨碍央行对货币政策的操作空间。 　　综合来看，看好在短期积极因素改善下的2014年，中国经济仍能取得平稳较快增长。同时，改革的一系列举措将更大程度地改善中国经济的中长期增长潜能。当前最需要注意的就是，密切关注全球动向，以及国内政策的累积效应和临界效应，务必做到政策的灵活性和前瞻性，及时微调以避免被动剧调。

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