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货币政策不能轻言转向

http://www.CRNTT.com   2011-08-26 09:00:20

中评社北京8月26日讯／宏观政策到了该放松的时候吗？上海证券报发表日信证券研究所执行所长宋淮松文章表示，分析一下中国经济运行的现状，并将目前经济运行的现状与2008年时经济状况作对比，不难得出结论： 　　第一、经济增长并未出现明显滑坡。上轮经济增长高点是在2007年上半年GDP增速高达14%以上，低点在2009年上半年，GDP增速在7%左右。在两年左右时间内，经济增长减速了50%以上，当然，这次经济波动主要是受美国次贷危机与全球经济萧条的外部影响。经济增长出现了紧急刹车。需要扩张性的财政与货币政策作为引擎，重新启动经济增长。而本轮经济增长的高点在2010年上半年，GDP增速高达11.5%左右，低点为今年上半年GDP增速仍然高于9.6%，经济增长放缓迹象并不明显。而且这一增长速度远远高于“十二五”规划中7%的GDP增长速度。今年二季度相关数据表明：中国经济不太可能陷于“滞涨”。表面上看，经济增长有所降速，GDP增速从一季度的9.7%下滑至二季度的9.5%，但这一0.2%的降速是在央行多次上调存款准备率与利率，实施十分“严厉”的紧缩货币政策前提下取得的。且二季度GDP环比增长2.2%，甚至高于一季度的2.1%。环比增速二季度不降反升，中国经济增长内生动能仍然十分强劲。从全年看，GDP增速维持在9.4%以上是完全可以做到的，故中国经济基本上不存在“硬着陆”的风险。2011年中国经济很可能还是在“高增长、高通胀”的双高环境下运行。 　　第二、货币供应总量也并非过紧。今年以来货币供应量M2的增长速度一直维持在16%左右，与2009年25%以上与2010年20%以上的货币增长速度相比，的确有所萎缩，但今年上半年银行发行了近8万亿的短期理财产品。这8万亿对银行活期存款与定期存款的替代作用不可忽视。如将其中的20%计入M2，则今年货币供应量增长速度将提高2个百分点，也就是说达到18%，这一M2的增速很难用“紧缩”两字来描述。目前多家上市银行已经公布了业绩快报，今年上市银行的中期利润增长将达三成以上。而银行业绩增长主要是建立在存贷款规模扩张基础上带来的利差收入，这从侧面证明了我们的判断：今年上半年货币供应总量存在着“控而不紧”的现象。

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