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周小川：金融业支持新的经济增长点

http://www.CRNTT.com   2009-05-04 12:07:53

金融市场可以为碳配额定价 　　下面，我想谈一下减排问题如何涉及到金融服务。如果说发的电比现在正常的发电要贵25%或者是50%，究竟谁愿意使用呢？搞经济的都知道，使用者一般来说是不管电是怎么发出来的，但知道有便宜的就不用贵的。所以，是要有人承担使用比较贵的电的成本。有两种办法，一种是全成本法，就是所有使用电力的人，在今后某一个时候开始，你都必须使用比以前贵25%－50%的电力。这样恐怕对经济的影响太大。还有一种是增量成本法，就是谁要增加电力使用的话，就应该付出比较贵的价格。这有点像大家设计的家庭用水定额和用电定额，定额以内是便宜的，定额以上要贵点。 　　因此，我们就回到了一个定价和配置的经济学问题，也就是碳配额的问题。一些金融市场都在试图搞碳配额交易。如果在国际上搞碳配额，会出现很多问题，比如发展中国家和发达国家之间不公平的问题。因为早发展的国家曾有大量排放且已很富裕，后发展的国家有较少的历史责任但当前急需发展，全球性的碳配额涉及到公平的问题，这个问题不是那么容易解决的。 　　可以先搁置国际上碳配额的分配和交易问题，只是从中国自身出发，是不是要控制未来的二氧化碳的排放？如果要控制总量，可在国内搞一个碳配额，国内的碳配额起步时应是增量配额，也就是说，承认你历史上已经有的碳排放量，但是你今后要多用电，那么你要用更高一点的价格。前不久人民银行配合其他单位开了一个研讨会，专门讨论碳配额和碳税问题。 　　碳配额交易联系到了金融市场的作用。我们说，金融市场是可以为碳配额进行定价的，可以发现它的价格，以此决定增量碳排放的配置是不是最优配置问题。另外，增量配额的配置又可以进一步转换投资资金的来源与期限配置问题。实际上，金融市场在为减排的投资寻找来源。像刚才所说的，不管是核电还是CCS，都需要非常巨大的投资，有很多的工艺路线等都改变了。这些新投资是要计算未来回报的，其中有很大一部分回报应该是从未来的使用者当中收取的，而这又与碳配额的定价及配置有关。也就是说，从碳配额到减排投资，金融市场都可以起到重要的媒介作用。 　　这还涉及到当前投资和新科技得以应用的时间差问题。一项投资在实现投资收益之前需要相当长的一段时间，通过金融市场，人们有办法在投资的供给和需求之间搭起桥来，引进中介角色来填补这个空缺。这样，金融市场就发挥了在时间轴上挪动并匹配供给和需求的作用。 　　金融业要支持高新科技发展 　　最后一点，金融可以在市场上帮助大家进行风险管理。任何一项涉及未来的减排、涉及未来的新科技，都有大量的风险，有些做得成，有些做不成，而这些风险管理正好是在我们资本市场上要做的事。 　　因此，我想要说，金融业要千方百计地支持高新科技的发展，支持自主创新，支持创建创新型国家。如果做得好，那么我们可以在升级换代中扩大需求，支持新的经济增长点，同时也可以让金融界在升级换代中找到自己的用武之地，提供更好的金融服务。 　　金融界内部应该各种人才都有一些，尽管不一定是最专门的。对于实体经济的发展，对于社会的发展，对于环境保护，对于高新科技，要有热情。在新时代的进程中，金融业会越来越面向走资本运作路线，越来越少依靠传统的间接融资。 　　当然，也要掌握好适度和质量，这次金融危机表现出有人在金融创新上玩得太过火了，走得太快也会出问题。从总的趋势上来讲，我们将要更多地依靠金融市场运作，包括定价、市场交易、风险管理等各项技术。

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