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周小川:金融业支持新的经济增长点

http://www.CRNTT.com   2009-05-04 12:07:53  


 
  金融市场可以为碳配额定价

  下面,我想谈一下减排问题如何涉及到金融服务。如果说发的电比现在正常的发电要贵25%或者是50%,究竟谁愿意使用呢?搞经济的都知道,使用者一般来说是不管电是怎么发出来的,但知道有便宜的就不用贵的。所以,是要有人承担使用比较贵的电的成本。有两种办法,一种是全成本法,就是所有使用电力的人,在今后某一个时候开始,你都必须使用比以前贵25%-50%的电力。这样恐怕对经济的影响太大。还有一种是增量成本法,就是谁要增加电力使用的话,就应该付出比较贵的价格。这有点像大家设计的家庭用水定额和用电定额,定额以内是便宜的,定额以上要贵点。

  因此,我们就回到了一个定价和配置的经济学问题,也就是碳配额的问题。一些金融市场都在试图搞碳配额交易。如果在国际上搞碳配额,会出现很多问题,比如发展中国家和发达国家之间不公平的问题。因为早发展的国家曾有大量排放且已很富裕,后发展的国家有较少的历史责任但当前急需发展,全球性的碳配额涉及到公平的问题,这个问题不是那么容易解决的。

  可以先搁置国际上碳配额的分配和交易问题,只是从中国自身出发,是不是要控制未来的二氧化碳的排放?如果要控制总量,可在国内搞一个碳配额,国内的碳配额起步时应是增量配额,也就是说,承认你历史上已经有的碳排放量,但是你今后要多用电,那么你要用更高一点的价格。前不久人民银行配合其他单位开了一个研讨会,专门讨论碳配额和碳税问题。

  碳配额交易联系到了金融市场的作用。我们说,金融市场是可以为碳配额进行定价的,可以发现它的价格,以此决定增量碳排放的配置是不是最优配置问题。另外,增量配额的配置又可以进一步转换投资资金的来源与期限配置问题。实际上,金融市场在为减排的投资寻找来源。像刚才所说的,不管是核电还是CCS,都需要非常巨大的投资,有很多的工艺路线等都改变了。这些新投资是要计算未来回报的,其中有很大一部分回报应该是从未来的使用者当中收取的,而这又与碳配额的定价及配置有关。也就是说,从碳配额到减排投资,金融市场都可以起到重要的媒介作用。

  这还涉及到当前投资和新科技得以应用的时间差问题。一项投资在实现投资收益之前需要相当长的一段时间,通过金融市场,人们有办法在投资的供给和需求之间搭起桥来,引进中介角色来填补这个空缺。这样,金融市场就发挥了在时间轴上挪动并匹配供给和需求的作用。

  金融业要支持高新科技发展

  最后一点,金融可以在市场上帮助大家进行风险管理。任何一项涉及未来的减排、涉及未来的新科技,都有大量的风险,有些做得成,有些做不成,而这些风险管理正好是在我们资本市场上要做的事。

  因此,我想要说,金融业要千方百计地支持高新科技的发展,支持自主创新,支持创建创新型国家。如果做得好,那么我们可以在升级换代中扩大需求,支持新的经济增长点,同时也可以让金融界在升级换代中找到自己的用武之地,提供更好的金融服务。

  金融界内部应该各种人才都有一些,尽管不一定是最专门的。对于实体经济的发展,对于社会的发展,对于环境保护,对于高新科技,要有热情。在新时代的进程中,金融业会越来越面向走资本运作路线,越来越少依靠传统的间接融资。

  当然,也要掌握好适度和质量,这次金融危机表现出有人在金融创新上玩得太过火了,走得太快也会出问题。从总的趋势上来讲,我们将要更多地依靠金融市场运作,包括定价、市场交易、风险管理等各项技术。


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