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大力发展股权融资结构性去杠杆

http://www.CRNTT.com   2014-07-29 09:21:43  


 
  另一方面,通过引导居民部门投资来解决企业部门的资本金补充问题。去杠杆不仅要降低分子即压缩债务,也需要想办法扩大分母增加所有者权益,通过投入股权资本金修复企业的资产负债表有利于迅速去杠杆。

  过去10年来,中国居民财富积累实现加速度增长,2014年5月末居民存款达46.99万亿元。据测算,中国个人扣除自住性房产后的可投资资产规模2013年就达到92万亿元。

  目前中国居民家庭的资产结构中,房地产占比超过60%,金融资产占比不到30%。这与发达国家差异较大,中国居民持有金融资产尤其是股权资产的比重还有较大提升空间。

  引导居民家庭降低地产投资和银行储蓄的比例,提高股权投资的比例,支持实体经济的发展,一方面可解决企业部门的资本金补充问题,另一方面也让居民通过持有股权分享企业部门的财富,分享企业成长的收益。

  文章提出,为提升股市对居民的吸引力,有几点提振股市、发展资本市场的建议:

  一是调整上市公司行业结构,提升终端消费和服务、信息技术等新兴产业的比重,从而拉动产业升级。按GICS分类统计的行业分布,标普500成分股中,金融、原材料、工业3个行业的市值占比显着低于中国A股,信息技术、电信、医疗保健和日常消费4个行业的市值占比显着高于中国A股,这些行业都和个人的消费及服务密切相关,部分有效供给仍然短缺,代表着中国产业升级方向,也是未来主要投资机会所在。

  二是大力发展VC/PE和多层次资本市场,完善上市和退市机制,提升上市公司质量。目前BAT、京东等新经济龙头均到海外上市,应完善IPO相关制度,吸引优质新兴产业上市公司在境内上市,让中国居民分享其成长的收益。

  三是降低无风险利率,引导长期资金入市,放松保险、社保、年金等配置股市的比例限制。

  四是通过税收政策引导居民从地产投资和银行储蓄转向股权投资,可考虑征收房地产税,统一利息税和分红税的税负。

  五是完善产权保护的相关法律和制度安排,进一步完善资本市场信息披露、公司治理、透明度、退市并购等效率机制和制度安排,切实保护股东权益。

  通过上述政策建议的落实,使中国资本市场走上一个更加健康高效发展的轨道,为企业融资和居民投资提供一个通畅的渠道,提升金融资源的配置效率,降低实体经济的融资成本。由此,不仅可以有效补充企业资本金、降杠杆,而且通过市场机制的选择,也有助于培育发展出一批具有国际竞争力的产业和世界级企业,使得经济增长更有质量。


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