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加息还是加存款准备金

http://www.CRNTT.com   2010-11-28 08:52:06

加息受多种条件限制 但物价控制效果明显 　　文章表示，当前加息的难处不难理解:一是在国际主要经济体利率均处于低水平,提高利率加大中外利差,增加热钱套利空间。二是因为基准利率调整直接决定金融机构存贷利率,利率在中国不仅是货币政策手段,还是社会再分配工具,利率上调需要多部门协调,利率下调容易上调难。 　　虽然受多种因素制约,但相比提高存款准备金,加息却是控制物价的有效手段,这主要表现在以下几个方面: 　　一是当前物价持续走高,加息是缓解实际负利率的根本途径。按照当前物价上涨趋势,直到明年上半年,大部分月份CPI同比增速都在4%以上,个别月份可能超过5%,通胀威胁很难在短期内消退。在物价持续处于高水平的情况下,只有加息才能修正中国当前的实际负利率状况。 　　二是加息最能体现政府管理通胀的决心,降低通胀预期。正是因为利率上调牵涉众多部门利益,所以加息才更能体现政府管理通胀的决心,稳定居民价格预期。 　　三是加息也是抑制中国资产价格上涨的有效手段。资金成本提高可以有效抑制房地产等资产价格,这既符合近期的房地产调控政策需要,也有利于降低热钱的资产收益,一定程度上减轻热钱涌入压力。 　　四是加息部分减轻输入型通胀压力。中国是国际大宗商品的重要进口国,无论是从需求还是预期的角度,加息均会起到降低国际大宗商品价格的作用,减少国内输入型通胀。 　　近期加息优于上调存款准备金 　　文章分析，从近期(年内)情况看,继续加息优于存款准备金上调,主要原因如下: 　　一是短期内存款准备金率连续上调,影响银行资金计划,部分银行特别是中小银行可能出现流动性风险。11月19日,央行上调存款类金融机构法定存款准备金率0.5个百分点,考虑到11月10日对所有金融机构存款准备金率上调0.5个百分点,同时可能还对部分金融机构实行了差别存款准备金率政策,一个月之内金融机构法定存款准备金率整体上调超过1个百分点,历史上少有发生,大型金融机构法定存款准备金率创下历史新高。近期存款准备金连续上调,银行资金紧张,长期融出资金的大型银行也开始多方融入资金。银行资金过度紧张不利于商业银行流动性管理。

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