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陶冬：警惕中国重蹈格林斯潘覆辙

http://www.CRNTT.com   2009-11-12 13:44:15

中国要警惕重蹈格林斯潘的覆辙 　　中评社11月12日讯/在今年前九个月，中国的银行总共贷出8.7万亿人民币的新增贷款。如果将这些贷款换成面值1元的纸币首尾相连地铺路，这笔钱足够从地球到太阳绕八个来回。《21世纪经济报道》登出瑞士信贷亚洲区首席经济师陶冬的文章，强调中国要警惕重蹈格林斯潘的覆辙。文章内容如下： 　　　　　　　　　　　　警惕中国重蹈格老覆辙 　　本世纪初 ，在IT泡沫破灭之后，为了制止美国经济陷入通缩和衰退，时任美联储主席的格林斯潘将利率降至当时的历史最低水平，大举扩张信贷，用过度的流动性催生出房地产泡沫。房价的飙升“制造”了财富，“制造”了信心，消费于是大升，经济空前繁荣，格林斯潘繁荣的奇迹就此诞生。接下来的故事大家都知道，格林斯潘以一个更大的泡沫来舒缓前一个泡沫的破灭，结果酿出二战后最严峻的经济危机，历史上规模空前的金融海啸。耐人寻味的是，当年全世界都指望着美国将全球经济拉出泥潭，于是格林斯潘的货币政策获得了人们一致的掌声。 　　这场金融危机来势凶猛，曾经将全球金融体系推向了悬崖边缘，资金市场一度断流，银行资本遭到重创，经济信心逼近崩溃。非常时期采用非常措施，当然无可厚非。为了对抗危机，多国政府和央行采取了果断措施，向市场注入了天文数字的流动性，并大幅增加财政开支，这及时拯救了金融体系和公众信心。笔者认为，各国政府积极的救市措施，使世界避免了重蹈1929年大萧条的覆辙。 　　在2008年第4季度，中国经济也受到了全球危机的严重冲击，出口骤降，民间投资停顿，GDP增长出现了近17年来罕见的滑坡。为此，中国政府推出了激进的财政和货币政策，将经济重新推回上升轨道，防范了金融风险，有利于社会稳定。笔者认为，中国政府的救市方案是必要的、及时的，其效果可能也是全世界最好的。 　　如今中国经济的内需部分多有恢复，资产价格部分甚至已经显现出泡沫迹象。的确，经济复苏的根基不稳，但这主要是指出口部门以及出口产业就业的困难。对于来自欧美的出口订单，中国自身的政策其实是鞭长莫及。不过，从厂商反馈和广交会的签约情况来看，即使是出口订单最近也有明显的复苏迹象。 　　尽管中国经济受到金融海啸的波及，其所受的深层次打击却小得多。中国的银行没有大规模涉足美国的有毒证券，因此在中国没有银行危机，中国人的财富也未遭到毁灭性的摧毁，同时消费者的负债比率也不高。某种程度上，金融海啸对中国的影响是信心受到震撼加上出口大幅度下滑，但中国经济的元气并未大伤。

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