文章认为，浮动港元并不能使香港获得高度的货币政策自主性。香港处于全球价值链的中间，在中国内地和世界各国之间的产品贸易中扮演了重要的角色。最终的进出口数量依然很大程度上取决于最终产地和销售地的供求关系。 浮动港元只能改变在香港增值部分的相对价格，增值部分在整体的贸易量中占比甚小，因此进出口价格主要受最终产地和销售地之间的汇率影响，而非受港元作为中转站所影响。再者，全球大部分商品贸易都以美元计算，进出口价格对美元于是相对稳定。 因此，单方面将港元贬值并不能够促进出口，因为消费者支付的价格不会因港元汇率贬值而下降。浮动港元的好处更因这一因素而进一步削弱。
文章也提出，管理联汇制度并非毫无代价，1997至1998年亚洲金融危机的挑战正是一例。当时东南亚有多种货币受到投机性攻击，部分国家更因而放弃了所用的联汇制度。香港克服了这次危机，一直维持联汇制度运作良好。但这一经历也提醒香港，必须时刻准备面对管理联汇制度的挑战。包括储备必须充裕，同时，信心是维持联汇制度正常运作的关键因素。
文章强调，香港特区政府与中央政府在过往历次危机中，对维持联汇制度的坚定承担，已成为投资者对此制度信心的一大保证。文章表示，经贸摩擦使联汇制度对香港的好处有所削弱。但相信从长远发展来看，有关摩擦只属短暂，而在这困境中对联汇制度的坚持，则更能为投资者对港元稳定性的信心注入强心针。
文章还提到，除了现有的联汇制度和浮动汇率以外，香港还可以采取其他形式的固定汇率制度。部分观点支持港元与人民币挂钩，主因包括贸易、人民币国际化等。然而，挂钩人民币亦或会带来运作上的挑战，处理不当的话可能引致系统性金融风险。国际资金或因资金管制而受阻，使针对在岸人民币的货币投机活动难以进行。挂钩人民币的港元市场深度将变得更大、流动性更佳，金融衍生工具发展更全面，容易成为更直接的投机目标。若出现此一情况，政府就需要以更多的外汇储备维持港元币值，以免在金融系统中埋下隐患。 |
