中评社北京7月26日电／网评：从当代金融市场演变看稳定币
来源：大公报 作者：周八骏
1973年布雷顿森林体系瓦解，是当代金融市场一个划时代的里程碑。从此，金融市场开始形成两大部分，其一，依然为实体经济服务，其二，与实体经济相对脱离，金融行业拓展“自营业务”。汇率的浮动和相应的利率变动，催生相关金融衍生产品和服务。一个突出的实例是，全球外汇市场一日的成交额，远超过全球商品贸易一年总额，绝大部分外汇交易不再同国际贸易挂钩，而是赚汇率变动的差价。
金融市场相当一部分交易同实体经济相对脱离，这一当代金融市场新现象，首度充分展现是在1987年10月全球股灾。按传统智慧，股市是宏观经济晴雨表，其暴跌约半年后，相关国家和地区的整体经济将衰退。然而，1987年10月全球股灾，第一次显示传统智慧失灵。根本原因在于，那一次是由于金融市场本身因素引发的股灾，同实体经济没有直接关联。
10年后，1997年亚洲爆发金融危机，传统智慧再次失灵了。因为，房屋演变成了资产，地产市场既继续与实体经济密切关联，又牵动金融市场。在香港，地产市场大跌与股市大跌紧密联系，是许多香港居民记忆犹新的。
又过了10年，2007年美国发生次按危机，一年后，恶化为“百年一遇”金融危机，急速蔓延全球，触发2009年全球贸易负增长，导致全球除新兴经济体外普遍经济衰退。从美国找根源，主要原因及其机制是，美国金融创新发挥到极致，使美国金融市场与实体经济的相对脱离恶化到极致；一旦美国地产市场借金融创新而形成的空前严重泡沫破裂，给实体经济和金融市场以空前严重的打击。
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