其次，当前股票市场的快速上涨，建立在投资者关于中国财政政策在国庆后将会快速调整，且会显着加大扩张力度的预期之上。但在国庆后，财政政策并未发生及时调整，或者调整幅度弱于市场预期，投资者的乐观情绪就会在短期内快速逆转，导致股市指数快速大幅下跌。
再次，此前A股与港股指数上涨太快，很多个人投资者并没有反应过来并及时跟进。目前入场的投资者主要是机构投资者，其中很大一部分资金来自外国对冲基金等国外机构投资者。这些投资者具备信息优势与操作方面的优势，能够实现快进快出。在大涨之后股市出现回调，那么优先退出的肯定是上述机构投资者，而大量后知后觉的个人投资者，特别是入市较晚的个人投资者将被套牢。而一旦大量个人投资者在股票市场上再一次遭受重大损失，由此对股市健康发展的长远影响将是难以估量的。
最后，由于最近股市表现火爆，大量投资者开始出售货币市场基金、债券基金与理财产品，以抽回资金投向股市，赎回潮对于上述产品造成了很大冲击。例如，由于债券面临强大卖压，10年期国债收益率已经从2.0%上下反弹至2.2%左右。债券价格的下跌已经给相关投资者造成较大损失，且相关损失未来可能继续扩大。未来一段时间内，各类债券发行者的发债程度可能显着上升。
积极引入耐心资本
笔者认为，当前，有关部门应该多措并举以促进股市可持续增长。
一、中央政府应尽快表明财政政策将会显着放松的信号，以避免市场预期落空后持续引发震荡。建议财政部在今年10月增发1万亿元（人民币，下同）特别国债，在2025年上半年增发4万亿至5万亿元国债，用以修复家庭与企业受损的资产负债表、支持基建投资、稳定房地产市场等。
|
