中评社北京11月3日电／前不久，证监会发布《进一步规范股份减持行为》(以下简称“减持新规”)，再次收紧了对于空头力量的管控红线，对进一步规范上市公司相关方减持行为作出要求。随后，沪深交易所和北交所也分别发布了相关通知和指引，进一步细化了对减持新规的监管要求，于执行端明确了更为清晰的标准。
经济日报发表清华大学五道口金融学院副院长、教育部“长江学者”特聘教授田轩文章分析，从政策内容和力度上看，此次减持新规与此前的多次调整相比，覆盖面更广、力度更大、颗粒度更细：首次将减持与分红挂钩，从此破发、破净与现金分红达标，成为严控控股股东、实际控制人减持的三道“红线”。这在引导市场恢复供需平衡的同时，更好地保护投资者利益和信心。从政策效果上看，减持新规堪称“A股史上最严减持规定”，加之相关后续出台的政策，效果立竿见影。截至目前，已有200多家上市公司重要股东提前终止减持、承诺不减持或自愿延长限售期，上市公司“关键少数”减持规模明显下降，有助于提振市场信心，进一步引导上市公司回归长期发展、回馈股东的经营理念，促进市场价值投资理念的形成。
文章认为，在全面推行注册制的背景下，A股市场生态加速重塑。融资端，上市条件更加多元，信息披露制度安排更为完善，再融资市场活跃度大幅提升；投资端，“减持新规”配合统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排以及降低融资保证金比例、减半征收证券交易印花税等政策，市场投资活跃度增强。不过，从客观上看，目前A股市场实现供需平衡，对政策调节的依赖度依然较强。市场机制尚不健全、投资者结构仍需优化、交易机制与市场扩容程度不匹配以及长期资金入市存在明显堵点等，是当前限制A股市场流动性与活跃度进一步提升的核心原因。
这意味着，对标“市场化、法治化、国际化”的建设目标，A股市场不仅需要减持新规来重塑价值投资文化，更需要将资本市场发展与我国实际国情相结合，让市场机制充分发挥作用，构筑起更为稳健的市场基础，形成韧性与灵活性兼具的投融资生态。
文章指出，当前A股市场处于较低位，此时的调整制度成本低、容错空间相对较大。应抓住这一宝贵窗口，加紧优化完善全面注册制下A股生态：从市场出入口两端优化融资生态，以优化投资者结构为核心优化投资生态，以尊重市场为原则优化监管生态。
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